阿里101亿出售灵犀互娱，集中资源押注AI算力

阿里巴巴正通过出售非核心资产的方式，为AI算力投入筹集资金。8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发布内部信确认，阿里巴巴将出让所持灵犀互娱股份，信宸资本成为新股东，原管理团队继续负责运营。据《21世纪经济报道》援引消息人士称，交易价格至少为15亿美元（约合101亿元人民币），高于此前市场预期的70亿至90亿元区间。截至发稿，阿里巴巴与信宸资本均未正式披露交易金额。

卖掉现金牛，投向算力

灵犀互娱是阿里旗下的优质游戏资产。其前身简悦科技由网易前高管詹钟晖创办，2017年被阿里以约10亿元估值收购，2020年正式启用现品牌。旗下《三国志·战略版》自2019年上线以来表现稳定，根据Sensor Tower此前数据，仅前两年收入便超过10亿美元；公司全球用户已破1亿。行业测算显示，灵犀互娱年收入约30亿至40亿元，2025年利润在15亿至20亿元区间。

一名熟悉阿里的人士对铅笔道表示，此时出让灵犀互娱，是为了让资源集中投向算力。该人士形容：「家里有急事儿，缺钱，卖点家当。」游戏业务与AI、云、电商的战略关联度有限，留着它每年多十几亿利润，卖掉则可一次性回笼超百亿现金用于AI投入。

「几乎没有一张卡是空的」

2026财年，阿里资本支出达到1260.63亿元，创历史新高，主要用于AI算力基础设施和数据中心扩容。重投入已直接体现在财务报表上：全年收入1.02万亿元、同比增长3%，但经营利润下降64%，经调整EBITA下降56%，自由现金流由正739亿元转为负466亿元。

阿里CEO吴泳铭透露，公司「几乎没有一张卡是空的」。截至今年3月底的季度，阿里云收入416亿元、同比增长38%，外部商业化收入增长40%；AI相关产品单季收入接近90亿元，占外部收入约30%，已连续11个季度保持三位数增长。阿里预计，大约一年后，AI相关收入可能占到云业务收入的一半以上。换言之，需求天花板远未触及，但供给端算力紧张已成为现实瓶颈。

事实上，灵犀互娱并非阿里近期出售的第一项非核心资产。2026财年内，阿里已陆续处置高鑫零售、银泰百货、Trendyol本地生活服务等业务，底层逻辑一致——收缩非核心，把资源集中到AI主线上。

全行业「换钱买卡」

GPU紧缺并非阿里独有的难题，而是行业级现状。

集邦咨询数据显示，2026年全球九大云厂商合计资本支出将突破8867亿美元，同比增幅接近90%；其中亚马逊约2200亿美元，谷歌1950至2050亿美元，Meta 1300至1450亿美元。
国内头部大厂2026年GPU采购预算从年初的1600亿元上调至约2300亿元，半年内增长44%；对2027年的展望更激进，相关投入可能再翻一倍至5000亿元量级。
SemiAnalysis报告显示，H100一年期租赁价格从2025年10月的每小时1.70美元涨至2026年3月的2.35美元，涨幅近40%；现货市场所有类型GPU按需租赁产能全部售罄。

国内市场，一张H100 SXM约25万元，H200约32万元，最新的B200约45万元；即便是算力被削减约85%的特供版H20，售价也在9至12万元之间，目前是国内推理主力。腾讯在2026年Q1财报会上承认，GPU不足已「影响云业务增收」——能力可以赚得更多，但算力供给拖住了增长。

游戏为什么「不香了」

同样的逻辑也在其他公司上演。

2026年3月，字节跳动以超60亿美元（约420亿元）将沐瞳科技出售给沙特主权财富基金旗下Savvy Games Group；沐瞳旗下《无尽对决》在东南亚长期霸榜，同样是稳定盈利资产。
腾讯正在考虑退出包括日本Marvelous在内的多家海外游戏工作室投资，收缩海外游戏布局。
微软7月宣布裁员4800人，其中3200人来自游戏业务，并计划剥离最多5家游戏工作室，包括Compulsion Games、Double Fine等。
软银为持续押注OpenAI，已先后出售约58亿美元的英伟达股票、部分T-Mobile持股（获91.7亿美元），并利用Arm股票融资；预计到2026年10月，对OpenAI的累计投资将达646亿美元。

过去十几年，互联网公司的扩张逻辑是有现金就去买新用户、新赛道、新入口；AI时代这一逻辑正在被倒置：GPU、数据中心、模型、智能体均需要巨额持续投入。一项资产哪怕仍在盈利，只要不能嵌入未来模型、算力与智能体体系，就可能从「战略资产」变成「可出售资产」。阿里出售灵犀互娱，正是在这一行业转折点上的一个标志性案例。