腾讯持股近20%，DPU独角兽云豹智能创业板IPO获受理

深圳DPU芯片设计企业云豹智能创业板IPO于6月30日获受理，拟募资30.35亿元，投后估值约142.73亿元。腾讯通过深圳腾讯、广西腾讯及苏州湃益合计持股19.78%，为第一大股东。云豹智能成立于2020年8月，专注于数据处理器（DPU）芯片研发，产品已在腾讯实现大规模部署，并与中国移动、中国联通、国产AI大模型厂商及金融、电力行业头部客户开展合作。

营收与客户：高度依赖腾讯

根据招股书数据，云豹智能2023年、2024年、2025年营业收入分别为17.2万元、0.36亿元、3.70亿元，2025年同比增长超过900%；同期净利润分别为-6.67亿元、-6.10亿元、-11.89亿元，研发费用分别为6.31亿元、5.72亿元、5.55亿元。

客户集中度极高：

2024年与2025年，向第一大终端客户腾讯的直接及间接销售金额占当年营收比例分别达93.16%和95.22%。
向前五大客户销售占比三年依次为100%、99.35%、92.87%。
终端客户包括腾讯、中国移动、新浪、南方电网等。

截至2026年3月末，云豹智能DPU产品累计销量已超过8万颗，公司预计最早可在2028年实现盈利。

产品布局：从400Gbps迈向800Gbps/1.6Tbps

云豹智能DPU产品线呈现明显的代际推进态势：

云霄1.0系列全功能DPU：2023年流片，2024年量产出货，关键性能对标英伟达BlueField-3。
风驰2.0 AI DPU：面向智算网络场景优化，已流片，正在加速推向市场。
下一代800Gbps全功能DPU、800Gbps/1.6Tbps AI DPU：已投入研发，拟对标国际头部厂商旗舰产品。
远期规划：采用Chiplet互联技术，可将CPU模块独立为可售CPU芯粒。

弗若斯特沙利文数据显示，云豹智能是率先实现400Gbps高性能全功能DPU芯片技术突破与规模化商用的国产芯片厂商，以2025年收入计在中国全功能DPU市场排名国产独立厂商第一，与国际龙头企业先进产品的代差已缩小到一代。

团队与技术积累

公司由前博通高管萧启阳创办。萧启阳拥有斯坦福大学电子工程硕士及博士学位，曾共同创办RMI Corporation，后任博通处理器和无线基础设施事业部大中华区董事总经理。联合创始人张学利曾任职华为、安谋科技（中国）等公司。

核心技术团队来自英特尔、博通、安谋、中兴微电子、阿里巴巴等公司。截至2025年末，公司共403名研发人员，占员工总数的82.58%；已授权专利75项，其中发明专利72项，并拥有61项软件著作权及22项集成电路布图设计权。

行业背景与募资用途

DPU与CPU、GPU并称数据中心「三大主力芯片」，是AI算力基础设施的关键组成。弗若斯特沙利文统计，中国DPU市场规模已从2021年的150.44亿元增长至2025年的497.58亿元，预计2030年将达1290.91亿元。

本次IPO募资30.35亿元，将用于：

新一代全功能DPU研发及产业化
新一代AI DPU研发及产业化
下一代高性能DPU研发及产业化

招股书同时指出，英伟达凭借GPU+DPU+CPU整体解决方案已构建较高生态壁垒，云豹智能在产品线丰富度、技术生态完善度等方面仍需持续投入以缩小与国际龙头的差距。