阿里 2027 财年 Q1 财报：AI 云收入三位数增长，发布 2.4 万亿参数 Qwen3.8-Max

阿里巴巴发布 2027 财年第一季度财报，公司本季度实现营收 2689.5 亿元，同比增长 9%；归属于普通股股东的净利润为 105.37 亿元，同比下降 76%。阿里方面指出，下滑主要由于经营利润、处置投资的净收益以及所持股权投资按市值计价变动的净收益均出现减少。

业务架构重组：AI 业务被提到独立分部

报告期内，阿里对部分业务进行战略整合，分部报告也随之调整：

• 阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团与盒马整合，组建「阿里巴巴电商集团」；
• 云智能集团与平头哥整合，组建「AI 云与算力服务」；
• 原归入「所有其他」分部的 AI 模型实验室、千问 2C 事业部及千问办公整合组建「AI 实验室与应用」。

这次调整将 AI 相关业务独立成两个分部，体现了阿里将 AI 作为核心增长引擎的战略定位。

AI 云与算力服务：连续十二季三位数增长

财报显示，「AI 云与算力服务」分部本季度收入达 484.4 亿元，同比增长 45%。其中，AI 相关产品收入达 123.76 亿元，实现连续第十二个季度的三位数同比增长。

根据 Omdia 的《中国 AI 云市场份额 2025》报告，阿里云以 38.1% 的最大市场份额位列中国 AI 云市场第一。阿里云持续受益于客户对其全栈 AI 能力的采用，包括 AI 智能体、AI 模型、AI 云基础设施，以及用于管理异构芯片集群（含自研芯片）的编排软件。

芯片层面，平头哥已构建覆盖 GPU、CPU、存储和网络芯片的自研体系。包含最新一代 AI 处理器真武 M890 在内的真武芯片，通过阿里云已服务自动驾驶、互联网、金融服务等 20 多个行业的超过 650 家外部客户，支持从训练、微调到推理的全流程 AI 工作负载。

AI 实验室与应用：2.4 万亿参数 Qwen3.8-Max 开放权重

在「AI 实验室与应用」分部，阿里表示其语言、编程、视频、语音、图像及音乐模型的性能均位列第一梯队。8 月，阿里推出新一代旗舰基础模型 Qwen3.8-Max，总参数达 2.4 万亿，并开放权重。该模型在编程、办公、科研、长周期任务及多模态智能体等能力上实现全面提升。

应用层面，千问 app 正在增加多元化增值服务，深度集成淘宝天猫、淘宝闪购等生态核心业务。自上线以来，已有 2.5 亿用户通过其智能体功能，首次实现 AI 驱动的购物体验。千问办公则深度集成阿里云和钉钉生态体系，面向企业与个人办公场景。

电商主业：即时零售高增长，客户管理收入承压

「阿里巴巴电商集团」分部本季度累计收入 2058.6 亿元，同比增长 4%：

• 电商业务收入 1109 亿元，同比下降 8%；
• 即时零售收入 533 亿元，同比增长 45%；
• 国际电商收入 277.6 亿元，同比下降 1%；
• 全球批发收入 139.1 亿元，同比增长 7%。

中国电商客户管理收入同比下降 7%；若不考虑营销发展计划所产生的视作收入冲减项影响，同口径客户管理收入同比增长为 1%。收入增速放缓主要由于成交放缓。阿里在消费者端推出淘宝 app 内置的千问 AI 购物助手，自 5 月上线以来用户增长迅速；在商家端通过智能体能力升级商家运营平台。

截至 2026 年 6 月 30 日，88VIP 会员数量持续双位数增长，达到约 6400 万。截至发稿，阿里巴巴港股报 126.2 港元/股，涨幅 1.61%，总市值 24199 亿港元。