美银上调 2030 年服务器 CPU 市场预测：智能体 AI 推动 CPU:GPU 配比逼近 1:1

美国银行证券在最新研究报告中将 2030 年服务器 CPU 总潜在市场规模（TAM）上调至逾 2100 亿美元，较此前约 1700 亿美元的预测提升逾两成，并将年复合增长率预期从 30% 上调至 36%。该机构认为，随着 AI 工作负载从训练转向推理、再向智能体 AI 演进，CPU 在数据中心中的角色正从 GPU 的「配角」升级为智能体编排的「控制平面」，整体数据中心 TAM 因此被进一步打开。

智能体 AI 重构 CPU 需求逻辑

美银分析师 Vivek Arya 团队指出，AI 工作负载的演进正系统性抬升 CPU 的需求密度。在训练时代，CPU 主要承担数据预处理、分词、批处理及向 GPU 喂数据等辅助职能，GPU/加速器才是算力核心。2022 至 2025 年间，AI 加速器市场以 +139% 的年复合增长率狂飙，而服务器 CPU 仅录得 +14%；到 2025 年，AI 加速器已占数据中心计算支出的 85%，CPU 仅占 15%，而 2021 年这一比例尚为 26% 对 74%。

进入智能体 AI 阶段，格局出现结构性转变。智能体 AI 涉及规划、上下文检索、工具调用、状态管理、API 交互、多模型路由及结果评估等多步骤循环工作流，本质上属于 CPU 密集型的顺序处理，而非 GPU 擅长的并行矩阵运算。美银强调这并非 CPU 替代 GPU，而是两者需求同步扩张：

CPU 与 GPU 配比预计从训练时代的约 1:4，逐步收窄至 AI 推理阶段的约 1:2，并最终在智能体 AI 时代趋近 1:1
到 2030 年，CPU 将占整体约 2.2 万亿美元数据中心系统 TAM 的约 10%，高于 2024 至 2025 年训练时代的不足 7%
系统瓶颈从单一 GPU 算力扩展至更广泛的基础设施层面

2030 年市场格局：ARM 崛起，英特尔承压

美银将 2030 年服务器 CPU TAM 细分为三类：传统/IaaS 约 300 亿美元、AI 计算/头节点约 900 亿美元、AI 智能体独立节点约 900 亿美元，后两者合计约 1800 亿美元的 AI CPU 市场将占总量约 86%。

从厂商格局看，ARM 系阵营将是最大赢家：

ARM 商用 CPU（含英伟达 Vera、ARM AGI、高通 CPU 等）预计占服务器 CPU 价值份额约 38%
ARM 定制 CPU（含 AWS Graviton、谷歌 Axion、微软 Cobalt 等）约占 9%
两者合计接近 47%
AMD 预计维持约 31% 的价值份额
英特尔则将从 2026 年的约 34% 降至约 22%，尽管绝对营收仍将以约 22% 的年复合增长率增长

美银指出，英特尔的相对优势在于传统企业工作负载，以及基于 18A-P 制程的 Coral Rapids 平台有望于 2028 年缩小与竞争对手的性能差距。

AMD：高频率与高核心数双重领先

美银维持 AMD 买入评级、目标价 620 美元，核心依据是其在高频率和高核心数两个维度上的双重领先。

在高频率方面，AMD Turin（第五代 EPYC）峰值频率达 5.0 GHz，高于英特尔 Granite Rapids 的 4.3 GHz 及英伟达 Grace 的约 3.35 GHz。即将于 2026 年下半年推出的 Venice（第六代 EPYC）预计将巩固这一优势。在核心数量方面，Venice 预计最高支持 256 核/512 线程，远超英伟达即将推出的 Vera（88 核/176 线程）及英特尔 Diamond Rapids（预计最高 192 核）。

美银测算，AMD EPYC 9965（Turin，192 核）在智能体 AI 工作负载中的机架级性能是英伟达 Vera 的 2.37 倍，而 Venice（256 核）有望将这一优势扩大至 3.30 倍。机构同时看好 AMD 在 Zen 6/2nm 制程上的执行力，以及 x86 生态在 RAS（可靠性、可用性、可维护性）特性方面对智能体 AI 工作负载的适配优势。

英伟达独立 CPU 机架开启新需求空间

英伟达于 2026 年下半年随 Vera Rubin 平台推出的独立 Vera CPU 机架（CPX 机架），是美银上调 CPU TAM 预测的重要催化剂之一。该机架可集成多达 256 颗 Vera CPU，采用液冷设计，专为智能体 AI 工作负载优化，负责编排、内存控制及 I/O 管理。

在完整的 40 机架 Vera Rubin SuperPOD 中，每个 Pod 包含 1152 颗 Rubin GPU、576 颗作为计算机架组成部分的 Vera CPU，以及潜在的另外 512 颗独立 CPU 机架中的 Vera CPU，CPU 与 GPU 的比例趋近 1:1。美银认为，这类独立 CPU 机架将承载 RAG 管道、向量数据库、数据准备、API/工具执行及中小型模型推理等此前对昂贵 GPU 机架而言过于碎片化的工作负载，从而实质性扩大整体 TAM，而非仅仅替代现有需求。

基于上述行业判断，美银维持英伟达（NVDA）买入评级、目标价 350 美元，视其为半导体板块整体首选。