阿里减持中通套现约 34 亿元，资本持续向 AI 倾斜

阿里巴巴再度减持通达系物流资产。9 月 21 日，阿里巴巴集团及子公司以每份 ADS 20.02 美元（较市价折让 4.5%）在纽交所出售约 2500 万份中通快递 ADS，对应 A 类普通股，交易完成后套现约 5 亿美元（约合 33.54 亿元），对中通的持股比例进一步降至 6.1%。此次减持并非临时起意，而是阿里系统性解绑通达系物流联盟、将资本资源向 AI 倾斜的最新动作。

减持落地：谋划一年的「松绑」计划

阿里与中通的资本绑定始于 2018 年。当年阿里联合菜鸟斥资 13.8 亿美元战略入股中通，初始持股约 10%，并签署投资者权利协议、派驻董事深度参与治理，目标是通过绑定头部快递龙头夯实菜鸟履约底盘。

这一关系的转折点出现在 2025 年 5 月，市场传出阿里正与投行接触，探讨以中通少数股权置换可转换债券的方案。2026 年 5 月 20 日，中通宣布 2018 年订立的投资者权利协议终止，阿里系高管许迪辞任非执行董事，为大宗减持扫清前置障碍。最终在 9 月以单笔大宗交易一次性打包出售 2500 万份 ADS，折价约 4.5%，至此从协议终止到高管退出再到减持落地，构成一条持续约一年的既定松绑路径。

两年套现逾 200 亿元：非核心资产系统性收缩

拉长时间轴来看，本次减持中通只是阿里处置非核心资产拼图中的最新一块。据市场测算，自 2024 年底以来，阿里累计套现规模已超过 200 亿元，处置对象包括：

• 2024 年 12 月，74 亿元出售银泰百货股权；
• 2025 年 1 月，约 123 亿元出售高鑫零售；
• 减持中金 H 股、万达电影、红星美凯龙、三江购物等多家上市公司股权；
• 本次中通 5 亿美元套现。

通达系内部，节奏同样清晰：百世快递最早被清仓；韵达持股从 2023 年末的 2% 降至 2025 年上半年的 0.71%，跌出前十大股东；圆通由杭州灏月完成三轮独立大宗减持，累计套现约 30.49 亿元，持股比例由 11% 降至 5.06%。与此同时，菜鸟国内供应链业务被划转至淘天集团，平台与快递公司回归市场化合约关系。

资本流向：3800 亿元投向云与 AI 硬件

回收资金的去向高度明确。吴泳铭出任阿里 CEO 后确立「用户为先、AI 驱动」两大战略重心，并对外表示未来三年阿里将投入超过 3800 亿元建设云和 AI 硬件基础设施，这一金额超过此前十年该领域投入的总和。AI 与云被定位为核心增长引擎，即时零售与全球化供应链则分别由淘宝闪购 + 饿了么整合、Lazada + 速卖通推进。

在 2026 年云栖大会上，吴泳铭再次强调全栈 AI 体系建设，覆盖芯片、基础设施、云模型、模型服务、智能体应用五层架构。华泰证券分析认为，按目前规划，阿里巴巴未来算力投入强度有望高于此前 3800 亿元的规划。

通达系的逐步退出与 AI 投入的持续加码，构成同一战略转向的两面：电商时代的物流生态卡位让位于 AI 时代的基础设施军备，这家电商生态巨头正将回收资本系统性押注到 AI 赛道。