宇树上市五日股价较高点回撤逾 44%

8 月 25 日，宇树科技迎来上市第五个交易日，早盘以 588 元开盘，收于 602.8 元。相较上市首日 1100 元的开盘价，股价在五个交易日内回撤超过 44%，市值蒸发超过 2000 亿元。资本市场的快速降温，也令具身智能和人形机器人的估值与商业化进度再次成为焦点。

上市热度迅速回落

被称为「人形机器人第一股」的宇树科技上市首日以 1100 元开盘，涨幅一度达到 629%，市值最高冲破 4449 亿元。此前有媒体报道，按这一开盘价计算，中一签的账面浮盈可达 47.46 万元。

与中签者的收益相比，二级市场追高者面临明显浮亏。报道提到，投资者若在 1100 元附近买入 200 股，截至 8 月 24 日收盘已浮亏约 10 万元。宇树上市首日换手率达到 85.28%，受访投资者认为这一数据已经释放出交易风险信号。

高估值引发分歧

宇树科技发行市盈率达到 219.23 倍，而通用设备制造业平均静态市盈率为 38.56 倍。按首日收盘价计算，其动态市盈率超过 550 倍，盘中峰值对应的市盈率更是突破 800 倍。

机构对宇树的估值判断同样存在较大差异：

• 野村证券给予「买入」评级，但目标价仅为 370 元，较 603 元现价低近四成。
• 建银国际预测宇树科技 2026 年目标市销率为 32 倍，对应市值 1090 亿元；截至 8 月 24 日，公司市值仍为 2439 亿元。
• 截至 2025 年末，宇树科技共有 516 名员工，其中研发人员 184 人；按上市首日开盘市值计算，人均对应市值超过 8.6 亿元。

商业化仍处验证期

宇树科技创始人王兴兴表示，机器人目前在工作效率和泛化能力上仍不及真人，通用机器人产业拐点「快则两至三年，慢则五年甚至十年」才会到来。2026 世界机器人大会虽然重点展示了整理衣物、取外卖、浇花、铲猫砂和送洗衣服等任务，但家庭户型、物品和光线条件差异较大，细碎的长尾任务难以依靠单一编程覆盖。

高盛预计，人形机器人将在 2027 年至 2029 年逐步进入大规模部署阶段，全球出货量可能从 2027 年的 7.6 万台增至 2032 年的 50.2 万台。不过，机器人何时能够稳定进入家庭并形成可持续商业模式，仍待实际业绩验证。股价回调只是资本考验的开始，宇树最终需要用增长和商业化成果消化当前的高估值。