影石半年报：55亿营收背后的AI转型实验

影石创新科技近日发布 2025 年半年报：上半年营收约 55 亿元，同比增长 50%；归母净利润仅 3040 万元，净利率低至 0.55%。在营收高速增长的同时，研发投入超 10 亿元、存储芯片战略采购近 20 亿元，利润被大幅压缩。这份看似「增收不增利」的财报背后，是影石从一家相机硬件公司，向「硬件 + 软件 + AI + 数据」体系转型的主动选择。

营收高增长与利润大幅承压并存

上半年，影石营收同比增长 50%，但归母净利润仅 3040 万元，净利率压至 0.55%。利润下滑主要来自三方面投入：

• 研发费用超 10 亿元，同比增长近 80%，接近营业收入的五分之一
• 存储芯片战略采购近 20 亿元，应对 DDR 等存储芯片价格持续走高
• 全景无人机处于市场教育阶段，研发、产线建设和渠道拓展均需持续投入

更值得注意的是，影石的研发投入已连续多期高增长：2025 年营收增长 74.76%，研发投入增长约 97%；2026 年一季度营收继续增长 83.11%，研发投入同比增长约 101%。利润承压并非偶发，而是公司在营收高速增长阶段主动加重成本结构的结果。

从卖设备，到经营「设备之后的影像过程」

截至目前，影石相机全球累计出货已突破 1000 万台，全球体验零售店超过 1 万家，品牌旗舰店超过 300 家，境外主营业务收入占比 63.40%。创始人刘靖康此前透露，影石超过 60% 的收入来自公司自己定义的细分新品类。

但 1000 万台之后，影石的产品节奏明显加快：

• Luna Ultra 进入云台相机，Luna Pro 继续拓展竖拍场景
• X6 更新全景影像，加入自动成片、3D 高斯泼溅等能力
• Go Ultra 开始加入 AI 语音助手
• 全景无人机进入全新产品领域

把这些产品放在一起看，影石正在从「卖设备」，走向「经营设备之后的整个影像过程」。这一步，比再推出一款爆品更难，也更贵。

AI 与软件：硬件之外的第二曲线

影石在 X6 等产品中已整合多项 AI 能力：自动成片减少用户后期工作量，3D 高斯泼溅用于三维场景重建，PanoMind 多模态模型面向不同影像场景训练。刘靖康在今年 WAIC 描述的「摄影机器人」愿景中提到，未来硬件可以像陪伴者一样，自动完成构图、抓拍和成片——「相机正在从记录工具，变成记录代理」。

硬件规模过千万后，软件端数据开始出现明显增长：

• App 月度用户同比 +67%
• 导出文件 +126%
• 云存储付费用户 +124%

硬件规模越大，软件和 AI 迭代的土壤就越厚实。原本一次性的硬件交易，开始有了后半段。

渠道扩张与「相机只是入口」的逻辑

渠道端，影石正加速全球化：东京浅草旗舰店已开业，纽约时代广场直营旗舰店预计 9 月开业，并与 Costco、山姆、Best Buy、B&H 等渠道合作，同时进入更多 Apple 授权专营店。

影石与不少 AI 硬件公司的差异在于：很多 AI 硬件仍在寻找用户愿意每天使用的场景，而影石已经拥有了一个具体场景——用户拿着相机走进真实世界，累计超过 1000 万次这样的现实连接。影石做 AI 真正有价值的方向，并不是给相机增加一个功能，而是改变整个记录过程：什么时候该拍、哪些画面值得留下、最后怎么剪，未来会有越来越多环节交给机器完成。

1000 万台之后真正的问题

1000 万台证明了过去的影石，55 亿营收证明了现在的影石，3040 万利润把问题留给了未来的影石。

真正的考验是：在「找到新品类—做出爆品—卖到全球」这套已跑通的硬件逻辑之外，影石能否再建立起一套由设备、软件、AI 和数据共同驱动的影像系统。这份半年报最有价值的信息，恰恰藏在利润表之外。