宇树科技登陆科创板：从「不做人形」到 610 亿市值

2026 年 8 月 7 日，宇树科技科创板 IPO 网上投资者交流会从 14 时持续至 19 时 40 分，原定 3 小时的路演被投资者的热情拖成近 6 小时。360 多个问题涌向创始人王兴兴，涵盖 219 倍市盈率、DeepSeek 战略配售 1.41 亿元锁仓 36 个月等核心议题。这场马拉松式路演，最终以约 610 亿发行市值完成定价，宇树成为 A 股「人形机器人第一股」。回看王兴兴过去三年的公开表态，几乎就是中国人形机器人从实验室走向资本市场的完整叙事弧。

从「不做人形」到半年立项

2009 年，还在浙江理工大学读大一的王兴兴曾独自做出第一个双足人形机器人，但因「全球人形机器人控制技术都不理想、性能不足」而深感失望。此后长达 13 年，面对投资人追问，他的回答始终是斩钉截铁的四个字：「我们不做人形机器人。」

转折发生在 2022 年底。特斯拉 AI Day 上 Optimus 的亮相叠加 ChatGPT 的横空出世，让王兴兴意识到「软硬件相结合的具身智能概念点燃了业界对人形机器人的热情」。他透露，虽然宇树当时尚未启动人形机器人项目，但已有客户主动上门。2023 年 2 月项目内部立项，仅半年后，H1 在世界机器人大会发布，定位「国内第一台能跑的全尺寸通用人形机器人」。

9.9 万元与端侧轻量化：2024 年的两场降维打击

2024 年 5 月，宇树发布 G1 人形机器人，基础版售价 9.9 万元，直接将行业均价从数十万元拉至 10 万元以内。同期在世界机器人大会上，王兴兴提出一个「逆潮流」判断：「不要单纯堆砌高算力芯片……适合机器人端侧轻量化模型才是方向。」

这一表述的潜台词是：当行业追逐英伟达 GPU 与云端大模型时，宇树认为机器人的真正瓶颈在运动控制而非算力。招股书披露，公司自研 M107 型关节电机扭矩密度达 189 N·m/kg，成本控制在海外同类产品的五分之一到十分之一。

「两个 80%」与具身智能的 ChatGPT 时刻

2025 年是王兴兴「国家级出圈」的元年。从央视春晚 16 台 H1 表演《秧BOT》刷屏，到登上国新办中外记者见面会，他在 11 月进博会「人形机器人创新发展合作论坛」上首次完整定义具身智能的 ChatGPT 时刻：「在 80% 的陌生场景，接收自然语言指令，顺利完成 80% 的任务。」

王兴兴同时泼下冷水：「当前最大瓶颈不是硬件，是模型泛化能力不足。实验室场景表现很好，环境一变性能大幅下滑，这是全球科研共同难题。」这一标准被业内视为区分「表演型机器人」与「实用型机器人」的分水岭。

IPO 路演与「家用电脑阶段」论

2026 年 8 月 7 日的路演，是王兴兴公开表态的「集大成时刻」。面对 219 倍市盈率的估值质疑，他用「具身智能行业仍处早期，类似早年家用电脑萌芽阶段」作答；面对与 DeepSeek 的合作，他首次系统披露三大方向；面对海外业务风险，他表示「主流产品均完成 FCC 等认证，现有海外业务短期不受直接冲击」。

路演之外，王兴兴 2026 年的其他表态同样引发关注：

• 3 月预测「今年年内，人形机器人百米冲刺有望突破 10 秒，跑赢博尔特」；
• 7 月登上《时代》杂志封面，具身智能拐点预判为「2～10 年」；
• 在世界互联网大会数字丝路论坛上强调「中国机器人企业既要深耕国内市场，也要持续参与全球竞争」。

支撑这些表态的是产品数据：Unitree H1 于 2025 年 8 月以 3.3 米/秒创人形机器人速度纪录，国产机器人 Bolt 2026 年 2 月测试峰值已达 10 米/秒，逼近博尔特瞬时速度 10.44 米/秒。

语录即招股书

梳理王兴兴三年的公开表态，一条主线清晰可辨：2023 年解决「做不做」——13 年否定到半年立项，ChatGPT 是点火器；2024 年解决「怎么做」——9.9 万元定价叠加端侧轻量化，用四足时代的技术复用形成降维打击；2025 年解决「做到什么程度算成功」——「两个 80%」定义了具身智能的 ChatGPT 时刻；2026 年解决「值不值得投」——「家用电脑萌芽阶段」的比喻既给资本市场留了想象空间，也给自己留了安全边际。

路演结束时，王兴兴说：「我们会持续投入底层算法、机器人模型研发，踏实推进技术落地。」当宇树以 610 亿市值登陆科创板，这些表态已不再只是个人观点，而是一家上市公司对行业的公开承诺。