美团股东会披露650亿投资版图，王兴称短期AI不会颠覆平台

6月26日，美团（03690.HK）年度股东大会在北京召开。会上除回应股价与外卖大战等议题外，CFO陈少晖首次系统披露了公司650亿元的对外投资版图，覆盖AI大模型、具身智能、芯片半导体、自动驾驶和AI智能硬件五大领域，其中多家具身智能企业已成为独角兽。管理层还就AI时代平台入口竞争表达了看法，引发市场关注。

投资版图首次亮相：650亿元押注前沿科技

陈少晖在大会上透露，截至2026年3月31日，美团对外投资规模总计超过650亿元。其中仅理想汽车（持股12.73%）、智谱AI（持股3.86%）和宇树科技（持股7.61%）三家公司的持股市值就超过500亿元。

值得关注的AI相关投资包括：

• 智谱AI：美团持股3.86%，公司自今年1月港股上市后市值从初始约528亿港元一度攀升至6500亿港元，半年内涨幅超过10倍。
• 宇树科技：美团系合计持股9.65%，是宇树最大外部股东。该公司6月1日科创板IPO过会，估值约420亿元。

整体来看，美团已投出超过28家独角兽科技公司和7家已上市公司，其中具身智能领域布局了16家企业，10家已成长为独角兽。在投资与主业的协同方面，美团与银河通用已在线下零售、智慧货仓等领域展开合作。

陈少晖表示，对已上市标的，过了解禁期后会积极考虑变现，并将其定位为「整个资产配置里很重要的一环」。这意味着美团正从「广撒网」扩张期进入「精算账」收获期。

王兴回应AI入口之争：短期不构成颠覆性冲击

股东大会上，有股东提出当前美团模式属移动互联网后期产物，AI时代平台能否成为消费者的「大脑」将成为关键。对此，王兴回应称：

短期内AI入口还不会成为最颠覆性的事情，但这个方向是非常值得持续关注和布局的。

王兴认为，手机可能并非最自然的AI设备，未来语音、智能家居、智能眼镜、耳机等可穿戴设备都有可能成为新的入口形态。他表示美团会「保持开放心态」，能合作的地方更多合作，对外投资正是为了解前沿发展方向。在他看来，美团将继续深耕履约效率、商品丰富度和价格，同时对AI新入口保持开放尝试。

市场担忧源于今年以来，多个通用大模型正在尝试绕过平台型App，直接通过对话完成外卖、订票等服务调用。一旦用户习惯一句话点餐，平台现有入口价值将面临挑战。

财务承压背景下的AI布局逻辑

美团2025年全年业绩由盈转亏，调整后净亏损186.5亿元，2024年同期为盈利437.7亿元。股价年初至今累计跌幅超过37%，同期恒生指数下跌约9.96%。在此背景下，管理层重申没有减持计划，并计划重启股票回购。

从财务纪律角度看，美团选择「积极变现」部分投资标的，与其在主业上的减亏策略方向一致。高盛预计2026年二季度外卖板块有望实现收支平衡，摩根大通则认为需等二三季度确认拐点可持续后再做判断。

无论如何，650亿元的账面资产如何转化为实际股东回报和业务投入，以及AI时代美团能否守住平台入口地位，仍需后续经营数据和市场竞争来验证。