小鹏机器人首轮融资超9亿美元，估值425亿刷新行业纪录

8 月 27 日，小鹏集团同一天释放两条重磅信号：一边是机器人业务「鹏行」完成首轮股权融资超 9 亿美元，投后估值约 63 亿美元（约合人民币 425 亿元），刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录；另一边是 2026 年第二季度财报显示上半年累计净亏损 31.2 亿元，同比扩大 179.9%。在资本与业绩的「AB 面」之间，小鹏将机器人推到了叙事中心。

融资详情：四家机构押注，估值远超预期

本轮融资由 IDG 资本领投，高榕创投、腾讯、阿里巴巴作为战略投资者参投，小鹏集团继续控股。其中四家外部投资者实际出资 6 亿美元，小鹏集团跟投 2 亿美元，何小鹏与副董事长顾宏地的关联主体出资 1 亿美元。投后估值超 63 亿美元，是小鹏集团总市值（约 830 亿元人民币）的逾一半，意味着资本市场首次为小鹏机器人业务单独定价。何小鹏在财报会上透露，本轮融资由投资机构主动发起，反映出资本对具身智能赛道的强烈兴趣。

二季度财报：服务业务撑起毛利

2026 年第二季度，小鹏交付 10.33 万辆，环比大增 64.8%，海外销量首破 2 万台、同比增长 81%。总收入 197.44 亿元，同比增长 51.5%，综合毛利率达 20.7%，毛利润 40.8 亿元、同比涨近 29%。值得注意的是：

• 汽车销售收入 170.5 亿元，对应毛利润约 20.6 亿元，汽车毛利率仅 12.1%，同比下降；
• 服务及其他业务收入 26.97 亿元，贡献毛利润约 20.3 亿元，毛利率高达 75.1%，几乎与汽车业务平分秋色。

这部分高毛利主要来自小鹏与大众集团的联合研发技术服务费——大众向小鹏支付软硬件架构设计对价，共同开发面向中国市场的区域电子电气架构（CEA）。小鹏方面强调，该收入按项目里程碑确认，并非稳定的订阅收入，季度间会有波动。研发费用达 29.1 亿元，同比增长 32.1%，主要用于新车型及 AI 相关技术开发。

技术底座：造车能力平移机器人

何小鹏在电话会上首次系统阐述机器人战略，称小鹏是「中国唯一一家在整个技术栈上具备全面自主研发能力的机器人公司」。技术能力直接源自汽车业务：

• 整车级供应链、制造能力和全球化体系；
• 智能驾驶积累的图灵 AI 芯片、AI 基础设施与世界基座模型。

IRON 人形机器人本体已实现全身 76 个自由度、单手 21 个自由度，搭载 3 颗自研图灵 AI 芯片，有效算力最高达 2250 TOPS。何小鹏透露，超 85% 的供应链资源与整车业务复用，硬件毛利率有望优于现有汽车业务。

商业化路线：2026 年底量产，18 个月内业务分离

小鹏选择了一条与众不同的落地路径：先切入大规模 C 端与中小型 B 端，再逐步扩展到工业与家庭场景。IRON 计划于 2026 年底进入规模量产阶段，2027 年面向外部客户交付。此外，小鹏宣布将在未来 18 个月内逐步实现机器人业务与汽车业务的分离。顾宏地表示，即便分离，机器人业务仍将 100% 合并报表，不影响集团财务表现。

下一阶段的关键问题是：估值 63 亿美元的机器人业务，何时才能真正贡献收入与利润。