阿里拟 90 亿打包出售灵犀互娱，全力押注 AI

阿里正筹划整体出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱，估值区间为 70 亿至 90 亿元，资产、团队与业务全部纳入交易范围。在阿里 All in AI 主线日益明确的背景下，这一动作被普遍解读为非核心业务的战略退出，目的是为 AI 与云基础设施腾出资金与组织空间。

灵犀互娱：赚钱但「不够阿里」

灵犀互娱并非亏损业务。它拥有《三国志·战略版》这一长线长青产品，2024 年上线的女性向游戏《如鸢》流水表现亮眼，带动公司收入翻倍。整体年收入据媒体推算在 30–40 亿元区间，对比阿里万亿级别的年营收显得「无足轻重」。

游戏业务自 2014 年阿里收购 UC 九游起几经调整，在财报中长期处于半隐身状态，2019 年才凭借《三战》迎来少有的高光时刻。然而，游戏依赖内容判断、研发耐心与对创作不确定性的容忍，与阿里「把复杂业务变成平台、把平台变成规则、把平台变成效率」的电商与云管理语言难以兼容。马云早年「饿死不做游戏」的表态，以及 2024 年底樊路远内部讲话中「灵犀互娱一开始就没有流淌着阿里的血脉」的描述，都从侧面印证了这一文化上的隔阂。

卖游戏是为 AI 让路

在阿里「用户为先、AI 驱动」的双线叙事下，不能服务于这两条主轴的业务正在被加速汰换。

• 资本开支急剧加码：2025 年初吴泳铭宣布未来三年投入超过 3800 亿元用于云和 AI 硬件基础设施，这一数字已超过 2015–2024 年阿里十年累计资本开支（约 3760 亿元）。最新财报进一步将口径调整为「未来五年 AI 基建投入资金会远远超过 3800 亿」。
• 组织结构密集调整：3 月成立 Alibaba Token Hub（ATH）事业群，目标定位为「创造 Token、输送 Token、应用 Token」，由 CEO 吴泳铭直接负责；4 月成立集团技术委员会；6 月合并通义大模型事业部和未来生活实验室，成立 Token Foundry 事业部，同样由吴泳铭直管。
• 资源重新配置：去年阿里为外卖即时零售豪掷约 500 亿元补贴，今年则愿意以 70–90 亿元打包出售游戏业务，价值权重一目了然。

大厂 AI 卡位战全面升级

阿里的紧迫感来自对手的全线进逼。字节火山云据 36 氪报道将 MaaS 营收目标上调至 150 亿元，相当于 2025 年的 10 倍，其中 Seedance 在短剧行业的渗透率已达约 95%。腾讯在马化腾承认「AI 整个动作慢了」后加速追赶，4 月姚顺雨加入后混元 Hy3 Preview 亮相，微信的 AI 改造也在推进中。

游戏曾是互联网公司最理想的变现形态：轻资产、高毛利、用户粘性强，长青产品可跑五年甚至十年。但在 AI 时代，竞争要素正向算力、能源与基础设施偏移，轻资产模式优势减弱。一个无法帮助赢得未来的业务，再稳定也只是存量——而在 AI 军备竞赛的视角下，存量首先意味着占用了本可被重新配置的资源。

阿里「轻装上阵」之后，摆在面前的尖锐问题是：必须跑得更快。