英伟达单季营收 962 亿美元，数据中心暴涨 117%

英伟达再次交出一份刷新纪录的季度财报。当地时间 8 月 26 日，英伟达公布截至 2026 年 7 月 26 日的 2027 财年第二财季业绩：当季营收 962.21 亿美元，同比增长 106%，环比增长 18%；净利润 596.88 亿美元，同比增长 126%；摊薄后每股收益 2.46 美元，同比增长 128%。一年前，同期单季营收尚为 467.43 亿美元，如今几乎实现翻倍。财报公布后，英伟达盘后股价反而下跌约 1.3%，反映出市场关注点正从「能否持续超预期」转向「AI 基建周期还能持续多久」「下一代芯片与新模式能否支撑增长」。

盈利能力同步抬升，股东回报加码

第二财季英伟达运营利润达 637.34 亿美元，同比增长 124%；按 Non-GAAP 口径计算，净利润 539.54 亿美元，同比增长 118%。当季毛利率达 75%，高于去年同期的 72.4%，也略高于上一财季的 74.9%。股东回报方面，公司当季通过股票回购和现金股息向股东返还约 260 亿美元，季末股票回购授权额度仍剩余约 990 亿美元。CEO 黄仁勋在财报中表示：「人工智能已经到达了拐点。它正在做有用的工作，token 正在创造生产力和盈利能力。现在，计算就是收入。」

数据中心贡献近九成增量，AI 云客户增速更快

数据中心仍是本轮增长的核心引擎。第二财季数据中心收入达 890.23 亿美元，同比增长 117%，环比增长 18%，几乎贡献全部营收增量。英伟达第一财季将数据中心客户拆分为两类披露：

• 超大规模客户（Hyperscale）收入 487.1 亿美元，同比增长 102%，环比增长 13%，主要来自大型公有云与互联网公司；
• AI 云、工业与企业客户（ACIE）收入 403.13 亿美元，同比增长 138%，环比增长 25%，覆盖 AI 原生公司、企业、主权 AI 客户以及超大规模计算需求。

新的分类口径显示，AI 算力需求正从少数云巨头向企业、政府与更多行业扩散。中国大陆方面，英伟达表示第二财季运往中国大陆的 Hopper 产品收入占数据中心收入比例低于 1%，并明确第三财季指引未计入任何来自中国的数据中心计算收入。此外，边缘计算业务当季收入 71.98 亿美元，同比增长 27%，其中 Blackwell 工作站销售推动增长，消费级 PC 受内存与系统价格上涨影响有所抵消。

Blackwell Ultra 放量，Vera Rubin 全面投产

英伟达正将竞争维度从单一 GPU 升级到完整计算平台。当季数据中心收入增长主要来自 Blackwell Ultra 基础设施的大规模部署。与此同时，英伟达宣布下一代 Vera Rubin 平台已全面投产，相关机架系统正在 CoreWeave、Google Cloud 等合作伙伴云平台运行。Rubin 平台覆盖 CPU、网络、软件与系统级方案，其中 Vera CPU 是英伟达首款专为 AI 智能体设计的 CPU。此外，用于交互式 AI 推理的 NVIDIA Groq 3 LPX 已全面投产，强化实时推理场景的竞争能力。

软件层面，英伟达推出面向 AI 工厂的 DSX 平台，整合计算、网络、软件与系统设计；同时持续扩展 NVIDIA Agent Toolkit，并通过 PhysicsNeMo 与 CUDA-X 库增强开发能力，与全球软件平台合作推出新软件、开源模型与合作伙伴项目。

基建融资规模扩大，Q3 营收指引破千亿

随着 AI 数据中心规模扩张，英伟达正承担更多「建设者」角色。截至第二财季末，公司未来承诺金额达 3600 亿美元，其中：

• 供应与产能承诺 2790 亿美元；
• 云服务协议 290 亿美元；
• 资本支出 230 亿美元；
• 股权投资 250 亿美元。

最受关注的当属与 SB Energy 合作的俄亥俄州 PORTS-Pike 项目：英伟达为该技术园区提供最高 1050 亿美元的担保义务，初期涉及约 4.25GW 土地、电力与厂房建设，用于托管 OpenAI 的英伟达基础设施，担保将在数据中心达到可服务状态等条件满足后分阶段生效。同时，英伟达已与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKR 等机构建立战略合作，目标在未来动员超 5000 亿美元第三方资本投入 AI基础设施建设。

对于下一季度，英伟达给出 2027 财年第三季度营收 1080 亿美元（上下浮动 2%）、GAAP 与 Non-GAAP 毛利率均为 74% 的指引，且同样不计入任何来自中国的数据中心计算收入。竞争层面，AMD 持续推出数据中心产品，谷歌也在扩张自研 TPU，大型科技公司既是英伟达重要客户，也在投入资源开发自有计算平台。投资者尤为关注 AI 推理市场的演变——计算需求正从训练向推理扩散，英伟达正以 Vera Rubin、Groq 3 LPX 以及软件生态强化推理能力，力图在客户自研芯片趋势下维持市场份额。

962 亿美元单季营收，是英伟达在 AI 浪潮中的又一个里程碑。创纪录的财务数据证明了上一周期的成功，而下一阶段的真正考验，是如何在 AI 产业进入更大规模建设期之后，继续守住「AI 算力底座」的核心位置。