中际旭创港交所挂牌，集齐A+H两地上市

山东光模块制造龙头中际旭创股份有限公司于 7 月 30 日正式在港交所挂牌交易，发行价 980 港元/股，基础发行募资约 534 亿港元（约合人民币 460.75 亿元），成为截至目前 2026 年内港股募资规模最大的新股上市项目。开盘首日股价小幅破发，报 971 港元/股，总市值约 1.11 万亿港元。此次上市标志着中际旭创正式集齐 A+H 两地上市身份。

公司定位：全球光互连龙头

中际旭创成立于 2005 年，核心产品为光模块，主要用于在光纤通信系统中完成电信号与光信号的相互转换，实现海量数据传输。公司已打造覆盖 10G 至前沿 1.6T 规格的完整产品矩阵，是全球绝大多数头部云服务商与 AI 计算解决方案厂商的核心供应商。

根据灼识咨询数据，自 2021 年起，中际旭创已连续五年成为收入规模全球第一的光互连解决方案供应商：

2025 年全球整体光互连解决方案市场占有率 21.2%
高速数通光互连细分市场份额 28.1%
全球最大硅光光模块供应商
主要产品规模化量产时间较行业第二梯队领先约半年

中际旭创先后在 2018 年、2020 年及 2023 年率先实现 400G、800G 和 1.6T 光模块商业化落地，行业近三代主流高速光模块均由其首发。

客户结构：深度绑定全球 AI 与云巨头

中际旭创的客户涵盖云服务商与 AI 计算解决方案供应商，主要包括英伟达、谷歌、AWS、微软和 Meta。公司客户集中度较高：

2023–2025 年及 2026 年第一季度，前五大客户收入占比分别为 75%、77.2%、76%、81.9%
2026 年第一季度，最大客户为一家美国纳斯达克上市 AI 计算解决方案企业，贡献营收 48.89 亿元，市场推测为英伟达
另一大客户被推测为谷歌，2025 年贡献营收 92.02 亿元（占比 24.1%）

财务表现：三年营收超 728 亿

2023、2024、2025 年营收分别为 107.18 亿元、238.62 亿元和 382.4 亿元，三年合计超 728 亿元
同期年内利润分别为 22.08 亿元、53.72 亿元和 115.8 亿元
研发费用分别为 7.39 亿元、12.44 亿元和 16.15 亿元
2026 年第一季度营收 194.96 亿元，年内利润 63.17 亿元

光模块业务毛利率持续上行：2023 年为 32.8%，2025 年提升至 42.1%，2026 年第一季度达 45.8%，主要得益于高速光模块营收占比不断提升。截至 2026 年第一季度，高速光模块营收贡献接近 95%。

募资用途与战略布局

中际旭创本次港股发行引入多家知名基石投资者，包括 JPMIMI、JPMAMAPL、贝莱德、Wellington、博裕资本、IDG Capital、阿里巴巴、腾讯等，基石投资者获分配发售股份约占全球发售股份的 50%。

募资资金规划用途：

约 35%：未来五年投入光互连产品研发
约 30%：扩充全球产能
约 10%：强化供应链抗风险与商业化落地能力
约 15%：战略并购与产业投资
约 10%：营运资金及日常经营开支

截至 2026 年 3 月 31 日，中际旭创拥有 2292 名全职研发人员，在中国及海外合计拥有 506 项授权专利。公司依托五大生产基地、四大研发中心及多家分支机构构建全球化网络，并在新加坡、美国设立办事处，在泰国建设生产基地。

伴随全球 AI 算力规模持续扩张与数据中心升级换代，高速光模块已成为行业核心刚需。中际旭创等头部国产企业依托技术与规模优势，正持续打开国产光模块的市场增量空间。