云知声半年报：Agent业务营收近5亿，Token收入环比涨500%
港股云知声2026上半年营收5.62亿元同比增38.7%，智能体业务占85%，Token业务环比涨超500%。
2026 年 8 月 28 日，自称「港股 AGI 第一股」的云知声发布 2026 年中期财报，几组关键数据颇为亮眼：上半年营收 5.62 亿元，同比增长 38.7%，增速较去年同期的 20.2% 接近翻倍；其中智能体业务营收 4.78 亿元，同比增长 35.7%，占整体收入 85.1%；Token 业务收入近 3000 万元，第二季度环比增长超 500%，毛利率超过 60%；复购收入占比超过 60%，在手现金接近 10 亿元。
业绩亮点：营收增速接近翻倍
财报显示，云知声 2025 年上半年营收 4.05 亿元，同比增长 20.2%；2026 年上半年跃升至 5.62 亿元，同比增长 38.7%。一年时间内，收入增速从 20.2% 拉到 38.7%，接近翻倍。
本轮增长由三大板块共同支撑：
- 企业智能化服务：包括智能体应用、智能体平台和综合解决方案，是当前最大的收入来源；
- Token 业务（今年新增）：客户通过公有云 API 直接调用云知声的大模型矩阵，按 Token 用量付费；
- 端侧 AI 业务：涵盖语音芯片、模组和车载解决方案，正通过海外市场和具身智能等新场景寻找增量。
与此同时，公司毛利 1.86 亿元，同比增长 42%，跑得比营收还快；拥有人应占亏损降至 2.37 亿元，同比收窄 20.2%，净亏损率同比收窄超过 31 个百分点。亏损仍在，但曲线正在向好的方向走。
智能体业务：撑起 85% 收入
2026 年上半年，云知声智能体业务营收 4.78 亿元，同比增长 35.7%，由智能体应用、智能体平台和综合解决方案三块共同撑起。
从落地场景看，智能体已扎进医疗、保险、交通和高端制造等十余个领域：
- 累计服务 470 余家 医疗机构，其中 超 80% 为三级医院；
- 区域平台层面，完成 52.44 万家 厦门企业画像治理；
- 进入高端制造后，推动某新能源车企订单增长 10%。
支撑这块业务的是云知声的智能体平台 UniAgentOS，目前已经沉淀 1773 个 实例智能体，单个模块最高复用 119 次，项目实施成本占比从去年同期的 21% 降至 17%。
Token 业务：从零起步的陡峭曲线
如果说智能体业务证明云知声能靠落地赚钱，那么 Token 业务则说明客户已经开始为云知声的模型能力本身买单。
2026 年上半年，Token 业务收入近 3000 万元，同比增长约 760%，其中第二季度收入超过 2500 万元，环比增长超 500%，毛利率超过 60%。
这背后有两股力量同时作用：
- 模型端：以 U2 为核心的大模型矩阵已具备直接服务生产场景的性能和稳定性；
- 市场端：越来越多企业开始通过 API 调用模型，并接受按 Token 计费的付费方式。
U2 是一款原生智能体模型，采用稀疏 MoE 架构，总参数 2600 亿，单次激活约 100 亿，在多项行业 Agent 评测中跻身全球第一梯队。2026 年上半年，云知声研发投入 2.84 亿元，占研发、销售和管理费用总和的 78.5%；327 名研发人员占员工总数的 67.7%。
商业逻辑：自研模型驱动的 Palantir 式路径
云知声的快速增长背后，是一套强调沉淀与复用的三层架构：
- 基座能力层：U2 通用基模 + 医疗等行业模型 + 语音与文档多模态能力；
- 智能构建层：业务运行平台 + 智能体平台，把客户流程、数据和规则接进来，编排 Agent 任务；
- 价值运行层：把 Agent 真正送进医生、审核人员、经办人员的工作流。
以医疗病历质控为例：某大型三甲医院以往每天产生数百上千份出院病历，靠人工质控难以覆盖一半；接入云知声方案后，单份病历审核压缩至 10 秒以内，覆盖率提升至 100%，人工效率提升 80% 以上。
云知声在公开信息中将自身与 Palantir 做类比：Palantir 不押注单一基础模型，更像「整合者」；云知声则把基模、行业模型、多模态能力乃至端侧芯片都握在自己手里，走的是一条由自研模型驱动的产业 AI 路径。
凭这份半年报，云知声给出的答案是：Agent 能不能赚钱，关键在于模型够不够强，以及能否把模型送进客户的工作流并让客户愿意持续付费。复购收入占比超 60%、2026 年合同额同比增长 65%、在手订单超 15 亿元——这些数字，正是这份答卷的注脚。