特斯拉 AI 支出拖累利润，股价单日暴跌 15%

特斯拉最新季度财报披露，公司在人工智能与机器人项目上的支出飙升至 58 亿美元，导致出现两年来首次现金净流出，利润远低于华尔街预期。受此影响，公司股价在纽约单日暴跌 15%，创下 2025 年 3 月以来最大单日跌幅，2026 年内累计跌幅扩大至 29%。财报发布后，包括摩根大通、Cantor Fitzgerald 和瑞穗证券在内的多家券商下调了特斯拉的目标价。

AI 转型阵痛：盈利与烧钱并存

特斯拉正在将业务重心从纯电动车制造商转向 AI 与机器人公司，这一战略转向带来巨额前期投入。58 亿美元的资本开支几乎覆盖了公司在算力、训练基础设施、Optimus 人形机器人以及自动驾驶（FSD）相关研发上的全部加码。投资者关注的焦点已从「特斯拉能卖多少车」转向「AI 业务何时能带来可观的现金流」，而本季的现金消耗显然加剧了市场的耐心考验。

市场反应与分析师观点

• 单日跌幅 15%，为 2025 年 3 月以来最大；
• 年内累计跌幅扩大至 29%；
• 摩根大通、Cantor Fitzgerald、瑞穗证券均下调目标价；
• 公司录得两年来首次现金净流出。

分析师对特斯拉 AI 故事的质疑主要集中在单位经济模型尚未跑通：前期 58 亿美元的投入尚未在收入端得到对应回报，而电动车主业利润压缩又进一步削弱了现金缓冲。

对 AI 行业的间接信号

特斯拉此次财报折射出当前 AI 行业普遍面临的资本开支压力。从超大规模云厂商到垂直整合的车企，AI 基础设施与模型研发投入正持续吞噬自由现金流。即便像特斯拉这样具备品牌溢价和制造能力的公司，也难以在 AI 转型期同时维持利润增长与高强度投入，这一信号将影响整个行业对 AI 投资回报周期的预期。

（更多关于特斯拉资本配置细节及 AI 收入拆分的分析，需订阅 Bloomberg 原文查看。）