阿里据传以 70–90 亿元出售灵犀互娱，回笼资金投入 3800 亿元 AI 基建，背后是聚焦 AI 的战略转向。
阿里巴巴正在经历一场战略层面的「断舍离」。据新浪财经近日消息，阿里集团拟出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱，交易估值约 70 亿至 90 亿元人民币，阿里方面尚未作出正式回应。结合其累计投入超 3800 亿元用于 AI 与云基础设施的规划，这一动作被业内视为「弃车保帅」式的资源再配置。
2024 年以来，阿里持续推进非核心资产瘦身计划，套现金额累计超过 300 亿元，出售游戏业务被普遍视为下一阶段举措。灵犀互娱虽然经营稳定，有业内人士估算其 2024 年净利润在 15 亿至 20 亿元之间，但作为现金流型业务，它既无法为集团「聚焦 AI」的新战略提供技术协同，也缺乏直接落地场景。
从估值角度看，若按 2024 年净利润上限 20 亿元、出售价 70–90 亿元区间计算，本次交易市盈率不足 5 倍，短期内将对财务表现造成压力，但在 AI 竞赛持久战的语境下，回笼的流动资金和管理层专注度的价值被普遍认为更具战略意义。
更深层的驱动力来自资本市场的估值逻辑切换。当前美股与 A 股中，半导体与 AI 公司是资本追捧的焦点，而电商平台出身的科技公司因增长叙事趋同，估值倍数与市场主流水平相近。阿里要撕掉「旧电商」标签、重新适配全球科技股估值体系，持续剥离非核心资产、将重心转向 AI 几乎成为必然选择。
阿里巴巴发布的 2026 财年报告（2025 年 4 月至 2026 年 3 月）显示，全年营收首次突破万亿，达到 10236.7 亿元，同比增长 3%；但归母净利润降至 1059.04 亿元，同比下降 18%，呈现出明显的「撕裂感」。
灵犀互娱被划归在阿里「所有其他业务」板块。该板块 2026 财年取得 2543.67 亿元收入，同比下降 25%，是阿里六大业务中唯一营收下滑的部分，主要受银泰、高鑫零售股份出售带来的投资损失及菜鸟业务下滑拖累。若灵犀互娱成功出售，该板块报表有望得到改善，这也体现了管理层在存量竞争时代对资本效率的极致追求。
业务收缩之外，阿里内部组织文化也在经历深刻改革。2023 年启动的「1+6+N」架构已切换为「四大集体」架构，但高压 KPI 驱动下的管理变形问题仍然延续。此前引发广泛关注的内部长文《置身钉内》，正反映了这一治理痛点。
作为回应，阿里最高权力机关「合伙人委员会」在内网罕见发声，批评部分团队的高压管控模式，并完成了相关高管层的人事更替。同时，集团正通过消除花名制新老差异、优化跨业务人才流动机制、推动管理层年轻化等措施，试图从根源缓解组织僵化。
在此背景下，出售灵犀互娱也被赋予了一层「为组织架构减负」的意图：少一个业务单元，便少一套 KPI 体系、少一层汇报链条、少一批利益相关方。从长远看，这一组织红利可能比数十亿元回笼现金更具价值。
近日，马云带领阿里核心管理层在浙江农村水田中进行了一场插秧活动，被外界解读为一场关于长期主义的内部动员。三个插秧动作被对应到阿里的战略选择：
阿里「退游」并非战略败退，而是一次主动的收缩与聚焦。游戏业务出售、财报结构调整、组织治理重塑三线并进，背后指向的是同一条主线：把所有资源集中到 AI 这场长跑中。最终能收获多少，时间将给出答案。
