顶级经济学家激辩：AI究竟福兮祸兮

6月29日至7月1日，欧洲央行中央银行论坛在葡萄牙辛特拉举行，来自美联储、加拿大央行、欧洲央行、国际货币基金组织（IMF）、国际清算银行（BIS）等机构的官员与经济学家齐聚一堂，围绕人工智能对全球经济增长、金融稳定与就业市场的多重影响展开激烈讨论。尽管多数与会者认可AI提升生产率的潜力，但围绕估值泡沫、杠杆风险与网络安全威胁的担忧正在显著升温。

两种AI普及情景：均指向风险

Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok提出了两种极端情景，均对经济构成下行风险。第一种是「AI取得巨大成功」——这将加速岗位替代、推高失业率，进而压制消费支出，使经济陷入衰退。第二种则是「AI普及令人失望」——前期大规模资本投入无法兑现生产率与盈利预期，企业将面临巨额资产减值压力。

加拿大央行行长Tiff Macklem直言，从历史标准看，AI相关公司的股票估值已显过高，当前估值建立在市场对未来巨额利润的乐观预期之上。他类比互联网泡沫称：「事实证明，互联网的发展超出了所有人的想象，但我们仍然遭遇了互联网泡沫。这并不意味着市场不会经历一段脱离基本面的时期。」

杠杆与集中度：金融稳定的隐忧

IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian对「双重杠杆」发出警告：「最让我担心的是，借款方和投资者都在加杠杆。双重杠杆对于金融稳定而言非常令人担忧。」BIS此前同样提示，AI支出激增存在逆转风险，可能将部分经济体推入衰退。

市场集中度同样令人警惕。Slok指出，标普500指数中市值最大的10家公司——大多搭乘AI浪潮崛起——已占指数权重的约40%。一旦AI热潮转向，AI公司在全球投资者组合中的主导地位将放大冲击。

增长前景：乐观与审慎交织

美联储主席凯文·沃什对前景相对乐观：「我们正处于这场革命的第一或第二局。」他预计未来将更加繁荣，但同时承认市场对AI的押注规模已十分庞大。

与此相对，批评者强调规模化部署带来的就业冲击。Slok认为，若AI取代岗位的速度持续快于新岗位的创造，将引发结构性失业问题，进而拖累消费与整体经济活动。

网络安全：新模型带来新威胁

英国央行官员Sarah Breeden特别提到AI对网络安全的双重影响。她指出，包括Anthropic的Mythos在内的新一代AI模型能够高效识别企业系统中的漏洞，但并非所有企业都有权使用这些工具，且补丁部署需要时间。「AI正在揪出许多我们需要修补的漏洞，」Breeden表示，「如果补丁发布后未能迅速安装，恶意行为者就可以对这些漏洞进行逆向破解。」

欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel则警告，针对大型云服务商的网络攻击可能同时导致大批金融机构瘫痪，对金融体系构成系统性威胁。

市场已现动摇迹象

上述讨论发生时，投资者对AI热潮可持续性的质疑正在升温。美股半导体板块此前遭遇抛售，并蔓延至亚洲市场。触发因素包括OpenAI在模型运行效率上取得显著提升，以及Meta探索将过剩AI算力货币化——两条消息共同加剧了市场对未来AI芯片需求降温、基建投资放缓的担忧。