AI 点燃存储超级周期：中国厂商首次站上定价牌桌

2026 年 7 月初，一份业绩预告把「存储」重新顶上热搜：模组厂商江波龙预计上半年归母净利润 92 亿至 110 亿元，同比增幅最高约 743 倍；几乎同一时间，苹果将首款折叠屏 iPhone 备货目标从 700 万至 800 万部上调至约 1000 万部，并锁定约 8000 万部新机零部件。这场由 AI 算力需求点燃的存储超级周期，正演变为一场关于定价权的暗战——中国存储军团，第一次成了牌桌上不能被忽略的一方。

涨价烈度：DRAM 合约价单季环比涨幅近翻倍

据集邦咨询数据，2026 年第一季度 DRAM 合约价环比上涨 90% 至 95%，第二季度再涨 58% 至 63%；现货端部分紧俏 DDR4 规格一年多时间从个位数美元涨至数十美元。供给端则呈现「越涨越不扩产」的格局：日本铠侠明确表示 2026 年 NAND 产能已全部售罄，供应紧张预计延续至 2027 年；三星、SK 海力士、美光持续将晶圆产能倒向 HBM、DDR5 等高附加值产品，成熟制程比重被主动压缩。

• DRAM 合约价：2026 Q1 环比 +90% 至 +95%，Q2 环比 +58% 至 +63%（TrendForce 集邦咨询）
• NAND：铠侠 2026 年产能售罄，紧张延续至 2027 年（上海证券报，2026 年 2 月 25 日）
• 现货端：部分 DDR4 单条价格涨幅达「十几倍」量级（《财经》杂志，2026 年 1 月）

苹果也「囤货」：从议价王者到抢货大客户

议价能力原本强于同行的苹果，在这一轮周期中被迫转守为攻。2026 年 6 月，苹果对 Mac、iPad 等产品线大幅调价，主流机型涨幅 15% 至 25%，官方将原因归结为 AI 算力需求推高存储成本；消息传出当日，亚洲盘 SK 海力士一度跌 9.56%、三星电子跌 8.65%。如今苹果又将折叠屏 iPhone 备货上调约三成、锁定 8000 万部零部件，等于在存储荒里逆势加单。有同时为苹果和国产手机供货的供应链高管坦言，国产手机厂商在获取存储供应上整体处于弱势——存储已从普通元件升级为终端厂商必须提前抢的战略物资。

卖铲人先赚：原厂刷新纪录，模组厂赚价差

涨价潮中最先兑现利润的是上游原厂。三星、SK 海力士 2025 财年业绩双双刷新历史纪录，SK 海力士全年营业利润率高达 49%。国产模组端，江波龙上半年净利润上限 110 亿元，相当于 2025 年全年的近 8 倍，一季度已实现净利 38.62 亿元。

需要注意的是，模组厂的高增长很大程度上来自「低位锁货、高位出货」的价差以及上年同期的极低基数（2025 年上半年存储行业仍处周期底部）。这类利润与价格趋势高度绑定，真实含金量需结合长协货源与出货节奏判断。真正决定长期格局的，不是谁这半年赚得多，而是谁掌握产能。

中国存储的「胜负手」：产能爬坡与 IPO 提速

全球 DRAM 市场被三星、SK 海力士、美光垄断，三家合计份额约 97%；NAND 领域五大原厂合计份额同样超过九成。变量在于国产产能正在爬坡：

• 长江存储（NAND）与长鑫科技（DRAM）持续推进技术升级与扩产，业界普遍预计新增产能将在 2026 年下半年至 2027 年逐步释放
• 长鑫科技科创板 IPO 申请已于 2025 年 12 月 30 日获受理，计划募资 295 亿元（上海证券报，2026 年 2 月 25 日）

国产新增产能一旦规模化释放，理论上会同时带来两种影响：缓解全球短缺、可能压制价格顶部，同时提升中国在该环节的产业地位与议价权。两者孰先孰后、力度多大，取决于产能落地节奏，存在不确定性。

对普通读者意味着什么

• 消费者：存储成本上行已传导至终端，部分品牌旗舰机与笔记本价格出现上调，换机时点和预算需把这笔涨价考虑进去。
• 产业链从业者：本轮周期强度与持续性可能超过上一轮，上游原厂、模组厂、国产替代环节的景气节奏各不相同，关注「谁在建产能」比追单一涨价消息更有价值。
• 关注中国硬科技的人：存储是被海外垄断三十年的卡脖子环节之一，AI 引爆的超级周期恰好给了国产产能一个上桌的窗口。

（本文综合江波龙业绩预告、TrendForce 集邦咨询、上海证券报、证券时报、财联社、深圳商报、智通财经等具名信源整理，不构成投资建议。）