谷歌单季自由现金流十年来首次转负，AI 资本开支上调至 2050 亿美元

Alphabet 最新的财报数据，暴露出这家搜索巨头在 AI 竞赛中正在付出的真金白银有多么庞大。公司第二季度自由现金流出现至少十年来的首次转负，达到 -59 亿美元，而背后几乎全部原因都指向 AI 基础设施投入。Alphabet 已将全年 AI 资本支出预期上调至最高 2050 亿美元，高于此前预估的 1900 亿美元。

财务数据：营收高速增长，但现金被 AI 吃光

Alphabet 第二季度总营收达到 1198 亿美元，同比增长 23%，业务规模仍在快速扩张。但与营收增速形成鲜明对比的是，公司当季资本支出高达 450 亿美元，其中约 60%（约 270 亿美元）用于采购服务器，其余 40% 用于建设数据中心。相比之下，第一季度资本支出为 360 亿美元，环比进一步走高。

• 自由现金流：-59 亿美元（至少十年来首次为负）
• 单季资本支出：450 亿美元（第一季度 360 亿美元）
• 单季营收：1198 亿美元，同比增长 23%
• 股价表现：财报发布后盘后下跌约 4%

高管表态：需求仍超过投资能力

Alphabet 首席财务官 Anat Ashkanazi 在财报电话会上指出，公司自由现金流转负完全来自不断攀升的资本支出，而这些支出「本质上」都与 AI 相关。她表示：「就 AI 而言，需求仍然超过我们的投资能力。只要我们看到这些有吸引力的投资机会，我们就会继续投入。」

CEO Sundar Pichai 同样表态积极。他形容当前的 AI 技术变革「仍处于多个领域转型的早期阶段」，并称公司在 AI 上的支出计划是「有纪律的」。他表示，前沿能力仍有大量工作要做，以转化为面向用户的实际体验，蕴含着「非凡的机遇与回报」。

特斯拉同步承压：电动车巨头也进入「投资大周期」

同一天公布财报的特斯拉也出现了负自由现金流。特斯拉第二季度自由现金流为 -11 亿美元，为两年来首次转负。公司首席财务官 Vaibhav Taneja 表示，2025 年全年资本支出最高将达 250 亿美元，是 2025 年的两倍多，并预计未来三年支出「很可能进一步增加」。特斯拉将这一阶段描述为「一个大型投资周期」，股价同样在盘后下跌约 4%。

两家头部科技公司同时出现负自由现金流，这一巧合反映出 AI 与新能源两大前沿赛道对资本的高度饥渴，也预示着市场对巨额回报兑现节奏的容忍窗口正在收窄。