AI 板块震荡：超 300 只基金 7 月回撤超 30%
二季度重仓 AI 板块的公募基金 7 月以来普遍大幅回撤，多位基金经理对算力紧缺能否持续推动股价给出不同判断。
2026 年上半年一度因重仓 AI 板块而领跑的公募基金，在 7 月遭遇了剧烈的收益回撤。数据显示，截至 7 月 24 日，7 月以来收益率低于 -30% 的基金共计 302 只（同一产品不同份额仅统计一次），其中相当比例是重仓 AI 板块的产品。曾经的上半年公募冠军方正富邦核心优势，7 月以来累计收益率约 -37.38%，年内收益率由约 183.67% 回落至 77.64%。
冠军基金收益大幅回撤
方正富邦核心优势成立于 2024 年 1 月，由基金经理吴昊管理。2025 年末时，该基金规模不足 1 亿元；进入 2026 年规模快速增长，一季度末增至 5.88 亿元，二季度末进一步跃升至 124.74 亿元，吴昊也跻身百亿基金经理行列。
该基金二季度末的前十大重仓股依次为普冉股份、精智达、兆易创新、德明利、北京君正、佰维存储、江波龙、香农芯创、芯碁微装、拓荆科技。二季度上述个股股价均实现翻倍，其中普冉股份、精智达、兆易创新涨幅超过 200%。
进入 7 月后，全球芯片、半导体板块出现震荡调整。截至 7 月 24 日收盘，该基金前十大重仓股 7 月以来股价累计跌幅分别为：
- 普冉股份：约 -49.17%
- 精智达：约 -30.59%
- 兆易创新：约 -43.93%
- 德明利：约 -57.59%
- 北京君正：约 -42.29%
- 佰维存储：约 -52.22%
- 江波龙：约 -47.43%
- 香农芯创：约 -46.12%
- 芯碁微装：约 -25.59%
- 拓荆科技：约 -4.93%
上半年公募基金收益率第二名财通多策略福鑫（基金经理金梓才）7 月以来累计收益率约 -36.42%。金梓才管理的财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有、财通集成电路产业、财通成长优选上半年累计收益率均排在全市场 TOP30 以内，这些产品同样重仓 AI 板块，7 月以来收益率均在 -30% 以下。
算力紧缺能否持续拉动股价
关于本轮回调的性质，市场存在不同判断。浦发国际近日发布的报告认为，7 月以来 AI 板块回调的主因是交易面而非基本面：韩国市场的三重嵌套杠杆（场外信用贷款—场内融资—杠杆 ETF）在监管收紧下出现踩踏，并通过跨市场情绪传染至 A 股与美股科技链。报告同时指出，Meta 算力外售和 KIMI 新模型引发算力过剩担忧，存储三季度价格预期带来周期下行拐点恐慌，但这些均不能证实 AI 算力基础设施的长周期产业趋势已经见顶，仅指向估值中枢的重定位。
基金经理对算力紧缺能否持续推动股价上涨给出了不同看法。博时创新驱动混合基金经理齐宁认为，目前全球算力紧缺的局面依然没有改变，技术迭代仍在加速，而中国企业越来越深地参与到全球 AI 产业链当中。金梓才在二季报中表示，目前这种紧缺可能会持续较一段时间，短期可能很难得到根本性解决。东方阿尔法科技智选混合基金经理梁少文在二季报中称，存储产业供需紧缺的格局延续，三季度存储芯片涨价趋势依然明确。
不过，兴证全球基金基金经理谢治宇在二季报中表达了对过热估值的担忧，认为对当前紧缺环节给予很高的远期价格预期和远期估值十分危险，参考上一轮新能源扩产周期，股价的拐点往往会领先于基本面价格拐点。诺安创新驱动基金经理左少逸同样表示，随着股价上涨，当前位置很多板块个股隐含了未来 2 至 3 年的基本面乐观预期，缺货涨价中长期不可持续。
部分基金已着手调仓
今年上半年，收益率超过 100% 的公募基金数量达 246 只；由于 7 月以来收益回撤，截至 7 月 24 日，年内收益率超过 100% 的公募基金仅剩 11 只。剩余的「翻倍基」同样基本重仓 AI 板块，7 月以来跌幅相对较小。
基金经理杨宗昌管理的易方达供给改革混合，7 月以来收益率约 -9.92%，年内收益率约 114.48%。杨宗昌在二季报中已透露调仓思路：在二季度末逐步减持了部分估值已大幅上行的股票，对传统行业优质公司保持关注，并将部分个股逐步纳入持仓。他还表示，二季度更加关注大模型商业化的节奏和 AI 资本开支波动的风险。
诺安创新驱动 7 月以来收益率约 -12.26%，年内收益率约 103.79%。基金经理左少逸在二季报中称，随着短期科技股高位波动较大，核心投资策略仍是布局产业趋势，并提升择时的主观能动性。上银基金方面认为，此轮依旧属于高位拥挤赛道的回调风险释放，而非 AI 产业大趋势逆转；海外和国内大模型商业化变现仍在加速，科技企业资本开支暂时看不到系统性放缓。