玩具公司高乐股份跨界AI算力，两个月斩获67.52亿元订单

广东玩具厂商高乐股份在跨界纳米电池遇挫后，近期将业务重心转向AI算力。其全资子公司在不到两个月内连续签下两份算力服务合同，合计金额高达67.52亿元，预计2026年度可贡献约4亿元收入，而公司2025年全年营收仅3.22亿元。

两个月签下67.52亿元算力大单

高乐股份的算力布局始于今年4月。公司宣布调整组织架构，将原有玩具相关的多个部门整合至潮玩事业部，同时新设AI基础设施建设部、AI集群纳管中心、算力投资中心、TOKEN运营中心等多个部门，构建"硬件-算力-场景"全栈式产业链。

随后，公司接连成立两家全资算力子公司——智浩科技与智辰科技，注册资本合计仅1500万元：

6月16日，智浩科技与某客户签署《服务采购协议》，合同总金额35.57亿元（含税），期限5年，预计2026年增加约2亿元收入。
8月3日，智辰科技再签《算力服务合同》，合同总金额31.95亿元（含税），期限5年，预计2026年再贡献约2亿元收入。

两笔合同合计67.52亿元，规模接近公司总资产的10倍。

资金、技术与履约风险并存

高乐股份承接算力大单面临多重挑战。一季报显示，公司期末现金及现金等价物余额仅0.08亿元，总资产6.8亿元。2019年至2025年，公司累计亏损逼近9亿元，2025年归母净利润亏损0.43亿元，今年上半年仍预亏0.21亿至0.31亿元。

为填补资金缺口，公司及子公司拟申请合计不超过80亿元的授信额度。具体资金安排包括：

自有资金及股权激励缴款：约2亿元
首次合同配套融资：不高于25亿元
第二次合同配套融资：不高于24亿元

融资落地后，公司资产负债率预计从一季度末的41.74%飙升至70%乃至80%以上。

公告亦披露，第一笔合同的交易对手方成立于2025年，社保缴纳仅3人、无实缴资本，履约能力存在重大不确定性；第二笔对手方成立于2026年4月，注册资本1000万元，由2019年成立的母公司控股，公司称其资产规模6亿元以上、年收入超5亿元。截至8月3日，公司算力业务人员已超30人，核心算力与组网设备已准备就绪。

实控人变更与战略转向

高乐股份1989年成立，2010年登陆A股，原由杨氏家族控制。2022年，浙江"养猪大户"华统集团入主后，公司曾尝试跨界2GWH纳米固态电池项目，后因行业变化将规模下调至1.2GWh固态钠离子电池，最终在今年4月宣布终止。

2025年11月，90后AI创业者王帆通过黎曼云图受让华统集团所持股份及部分表决权，成为公司新实控人。王帆拥有英国谢菲尔德大学电子信息工程硕士学位，曾任索尼（中国）产品主管，2022年起从事互联网及人工智能行业创业。

新实控人入主后，高乐股份随即大刀阔斧调整架构并切入算力赛道。截至8月7日收盘，公司股价报12.17元/股，总市值120.87亿元，较年初翻倍。两笔算力合同能否如期履约并改善公司业绩，仍有待观察。