美国散户调仓转向 AI 基础设施，七巨头热度降温

美国散户与美股「七巨头」之间长达数年的「热恋期」正在急速降温。资金流追踪机构 Vanda Research 的最新数据显示，散户对微软、苹果、亚马逊、Meta、英伟达、Alphabet 和特斯拉的净买入正在放缓，转而将资金押注在更贴近 AI 算力底层的芯片、内存与数据中心运营商身上。这一变化折射出市场更深层的风格轮动：万亿市值的科技巨头已至少暂时让出舞台中央，芯片制造商、内存供应商以及部分深度受益于 AI 大基建的中小市值概念股成为新宠。

七巨头年内表现两极分化

今年年初至最新统计窗口，「七巨头」中仅两只股票跑赢美股大盘。微软以约 19% 的年内跌幅成为最大输家，苹果则凭借约 23% 的涨幅领涨。值得注意的是，散户资金的撤退并不意味着市场整体降温：Citadel Securities 股票及股票衍生品策略主管 Scott Rubner 表示，5 月和 6 月散户交易活动激增至历史新高，这两个月的日均股票成交量是 2024 年平均水平的两倍多。换言之，散户并未离场，只是把筹码换到了更具「AI 算力底色」的资产上。

资金涌向 AI 基础设施

Vanda 统计显示，7 月以来散户对微软的净买入额仅约 5200 万美元，却对老牌芯片厂商英特尔投入约 1.94 亿美元，向云计算公司 IREN 注资约 5600 万美元。其他被加码的标的包括：

• 韩国存储芯片大厂 SK 海力士
• 数据中心运营商 Equinix
• 芯片制造商 Marvell（年内涨幅已突破 120%）
• 存储相关 ETF，如 Roundhill Memory

50 岁的软件公司总监 Alex Cardona 表示，他已将大部分资产配置到 Equinix 和 Marvell 等 AI 基础设施公司，七巨头持仓被刻意压缩。他直言：「我的愿景，是直接买下 AI 赖以运行的底层基础设施。」Vanda 分析师在近期报告中评价：「散户们不再盲目为七巨头买单，他们开始精准挑选赢家。」

市场逻辑切换：从「出资方」到「卖铲人」

在线投资平台 eToro 美国市场分析师 Bret Kenwell 指出，多年来七巨头一直是市场宠儿，但如今散户投资者正追随资金流向，「无论是比喻意义上还是字面意义上」。Janus Henderson 全球科技与创新团队投资组合经理 Jonathan Cofsky 则表示，市场正在寻找更多迹象以确认 AI 能否真正推动营收增长或提高生产力，「要继续支撑这一水平的支出，回报必须遍及整个经济体」。

19 岁的大学生投资者 Davis Cantrell 则代表了更激进的轮仓方向：他近期清仓了所有英伟达股票、削减微软持仓，将资金转向商业航天与量子计算。在他看来，「微软和英伟达显然已经不再属于激进成长型股票阵营」。

后续观察

散户对 AI 算力底层的押注能否持续，最终取决于 AI 基础设施公司的业绩兑现。一旦芯片、数据中心、内存等环节的需求被订单和财报验证，这一轮风格轮动将获得更扎实的支撑；反之，若 AI 资本开支节奏放缓，散户资金也可能再度回流科技大盘股。