百亿美元收购接连落地：巨头开始争抢「AI 角斗场」

过去几年，AI 行业最昂贵的资产是模型能力与算力，OpenAI、Anthropic、谷歌、Meta 在大模型上持续投入，英伟达则凭借 GPU 成为芯片浪潮中受益最深的公司。但近期 AI 行业出现了一个明显转向：不直接训练模型、不生产芯片的公司，正成为巨头争夺的新目标。开源 AI 平台 Hugging Face 据报正在探索出售，潜在交易价值至少 130 亿美元；几乎同一时期，支付公司 Stripe 宣布收购 AI 模型路由平台 OpenRouter，据报道交易价格在 80 亿美元量级。两笔交易被外界视为同一场「AI 角斗场」争夺战的延续。

Hugging Face：不开商店的「商场」为何值 130 亿美元

据报道，Hugging Face 正在与潜在买家接触，微软、谷歌、亚马逊、英伟达均被列为可能的收购方。若交易最终落定，这将成为 AI 行业又一笔重量级并购。

Hugging Face 成立于 2016 年，最初做聊天机器人，后随着 Transformer 与开源 AI 兴起，逐步转型为模型社区与开发平台。它本身并非模型厂商，而是为研究者和开发者提供模型托管、下载、测试、微调的基础设施，被外界类比为「AI 模型世界里的商场」。

平台的核心资产是生态规模：

• 超过 300 万个公开模型
• 约 100 万个公开数据集
• 超过 1300 万注册用户

2023 年，Hugging Face 完成 4.35 亿美元融资，估值约 45 亿美元，年化收入约 3000 万美元，对应市销率超过 100 倍。若本次 130 亿美元出售传闻属实，相较两年前的估值将近再翻 3 倍。

DeepSeek-R1 开放权重、Kimi K3 开放完整权重后均第一时间登陆 Hugging Face 并登上趋势榜，充分说明平台已成为开源模型分发的「第一站」。对开发者而言，大模型公司提供的是能力，Hugging Face 提供的是从开发到落地的连接能力，这正是它被巨头看中的核心价值。

OpenRouter：年化 1.4 亿收入的公司，为何能卖到 80 亿

Stripe 据报以约 80 亿美元收购 OpenRouter，数字相当惊人。OpenRouter 成立于 2023 年，是一家 AI 模型路由平台，提供统一接口，让开发者一次接入即可调用不同厂商的模型。

其关键运营数据包括：

• 接入模型数量超过 400 个，覆盖数十家供应商
• 日处理 Token 请求达万亿级别
• 近期年化收入约 1.4 亿美元

今年 5 月，OpenRouter 刚刚完成 1.13 亿美元融资，估值约 13 亿美元。短短数月后，收购价格较该轮估值上涨超过 6 倍，按年化收入计算市销率接近 60 倍。Stripe 在收购公告中提到，未来企业面对的不只是支付问题，还包括 Token 消耗优化与跨模型选择，这与 Stripe 过去「不直接参与交易、却掌握通道」的逻辑一脉相承。

巨头为何买「第三方」：从 GitHub 到 Hugging Face 的同一种逻辑

2018 年，微软以 75 亿美元股票收购 GitHub，这笔交易的核心并非 GitHub 的盈利能力，而是它作为全球最大代码托管平台所连接的开发者网络。GitHub 验证了一个道理：在技术产业里，控制生产资料的流动入口同样具有巨大价值。

AI 行业正在重演类似故事：

• Hugging Face 占据开源模型分发的入口位置
• OpenRouter 占据跨模型调用的入口位置

巨头理论上可以自建类似平台，但「商场」与「路由」天然要求中立性。GitHub 被微软收购后，微软曾明确强调其保持独立运营与开放属性；Hugging Face 若被某一巨头收入麾下，能否继续维持作为公共 AI 社区的中立角色，将成为行业关注的核心问题。

这也是 AI 时代正在浮现的新矛盾：开源模型需要开放平台，开发者需要自由选择，而巨头希望控制连接智能能力的关键入口。三者能否同时满足，仍有待后续交易与监管走向给出答案。