矿企押注AI：Anthropic签下190亿美元长租约

2026年7月，比特币矿企TeraWulf与AI公司Anthropic签下一份为期20年的数据中心租约，合同总价值约190亿美元。仅两周后，另一家矿企Hut 8又在得克萨斯州的Beacon Point园区连签两份价值98亿美元的15年期长约，两期合计196亿美元。三笔合同累计约386亿美元，标志着比特币矿企正集体把矿场资源改造成AI数据中心，向AI公司出租场地与电力。

矿企为何被迫转型

加密矿企的业务逻辑高度依赖币价。2020年下半年至2021年底，比特币价格从约1万美元涨至近6.9万美元，Core Scientific等龙头矿企趁机大举买矿机、扩建矿场，一度成为北美最大的上市矿企之一。2022年币价大跌、能源成本上涨，Core Scientific现金迅速耗尽，年内申请破产保护。同一时期，Riot挖出5554枚比特币、挖矿收入却从1.84亿美元降至1.57亿美元，全年净亏损达5.096亿元。

挖矿本质上是一场不停歇的设备竞赛：全网算力上升会推高挖矿难度，旧矿机单机产出持续下滑，电力成本却不变。再加上2024年4月比特币第四次减半，区块奖励从6.25枚降至3.125枚，自营挖矿收入被进一步压缩。Core Scientific 2025年的自营挖矿收入从4.09亿美元降至2.29亿美元，同比接近腰斩。

CoreWeave：从以太坊矿工到AI云巨头

关键时刻登门的是同样从币圈走出的CoreWeave。2016年，CoreWeave团队在纽约办公室的一张台球桌上用一张GPU挖出了第一个以太坊区块；2018至2019年币圈寒冬期，他们又低价收购显卡与数据中心资源。相比只能跑特定算法的比特币ASIC矿机，GPU用途更广，这让CoreWeave在生成式AI爆发后顺利转向AI云计算，目前使用的GPU全部来自英伟达，英伟达既是其供应商也是重要股东，2026年还追加了20亿美元投资。

Core Scientific拥有现成电力与并网资格，CoreWeave则苦于找不到能快速接电的机房。2024年6月双方签下12年200兆瓦合同，到2025年初CoreWeave租下的容量已接近590兆瓦。CoreWeave一度想以约10亿美元收购Core Scientific被拒，随后又提出约90亿美元的全股票收购方案，但2025年10月因股东否决而终止。

矿场的新价值：电力与并网

AI大模型对算力的需求，撞上北美数据中心最棘手的瓶颈——电力与并网。大型项目要先确认电网供电能力，再完成输电、变电与并网审批，AI数据中心集中申请用电后，多地并网排队时间已拉长到数年。已接入大规模电力、可改造的矿场因此成为稀缺资源，AI公司可跳过最漫长的等待期。

转型进度不一，但风险依然存在

TeraWulf：2026年Q1 AI数据中心租赁收入2100万美元，首次超过当季1300万美元的比特币挖矿收入；与Anthropic项目首批容量预计2027年下半年投运。
Hut 8：已将大部分矿机与挖矿业务拆分，与特朗普次子Eric Trump等投资者成立子公司American Bitcoin，母公司专注AI数据中心。
IREN、CleanSpark：继续「一边挖币、一边找AI客户」。
Keel Infrastructure（原Bitfarms）：宣布退出挖矿，仍在改造场地、寻找客户。

不过，即便已经「转型成功」的前矿企也并非高枕无忧。190亿和98亿美元都是未来15至20年的累计合同金额，TeraWulf与Anthropic合作的首批容量要到2027年下半年才投运，Hut 8第二期98亿美元合同的首批交付在2028年。在大规模收租之前，矿企还需筹集数十亿美元建设变电站、液冷与网络设施，并满足AI客户对交付时间、服务器密度与稳定性的要求。建设延期、设备涨价、融资成本上升都可能压缩最终收益；若AI公司算力需求或技术路线出现变化，未交付项目还可能缩减规模甚至重新谈判。

这与Core Scientific 2022年破产前提前投入巨资押注币价的逻辑如出一辙——只是这次，赌注从比特币价格变成了AI公司未来十几年的算力需求。