极豪科技递表港交所：AI 感知方案商冲刺 IPO，超 9 成收入仍靠手机

极豪科技（天津）股份有限公司于 6 月 24 日正式向港交所递交上市申请。这家依托 AI 技术、专注智能终端一体化感知交互解决方案的公司，凭借自研芯片与模组，已切入智能手机、智能眼镜与具身智能三大方向，并在 2025 年实现营收 4.69 亿元。但在其 IPO 进程中，财务结构承压、主业赛道见顶、新业务尚未规模化等系列问题，仍待解答。

公司画像：90 后学霸带队，5 年冲进行业第二

极豪科技创始人兼 CEO 陈可卿今年 35 岁，本科与硕士均就读于清华大学计算机科学与技术系，期间曾获得全国信息学奥赛金牌。他 2011 年加入旷视科技，是该公司第 5 号创始员工，后升任副总经理，曾带队落地多款安卓旗舰手机的人脸解锁方案，并推动国内首款量产 3D 结构光手机项目。2019 年 11 月，他离开旷视参与创办北京极感科技，并在 2020 年与韦尔股份旗下的豪威集团联合创立极豪科技，公司名称即取自两家首字。

据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年收益计，极豪科技在中国智能手机生物识别解决方案市场份额为 14.5%，位列行业第二；若按出货量计，市占率为 24.1%，同样位居第二。其智能手机解决方案已进入中国 10 大智能手机品牌（按 2025 年出货量计）中的 8 家，OPPO 旗下巡星投资、韦豪资本、启明创投等机构均已入局。

业绩与差距：三年累亏 1.44 亿，与龙头汇顶相去甚远

2023 至 2025 年，极豪科技收入分别为 2.08 亿元、3.68 亿元、4.69 亿元，复合年增长率达 50.1%。但公司仍未走出亏损区间：同期分别亏损 9178.2 万元、3827.7 万元、1438.4 万元，三年累计亏损 1.44 亿元；直到 2025 年才首次实现经调整净利润 2046.4 万元，扭亏为盈。

与行业龙头汇顶科技相比，极豪科技仍处明显劣势：

市场份额：汇顶以 49.3% 的收益市占率、42.8% 的出货量市占率稳居第一，约为极豪的 3 倍以上。
营收与利润：汇顶 2025 年营收 47.36 亿元、净利润 8.37 亿元，毛利率 42.65%；极豪同期营收 4.69 亿元、毛利率 37.6%，仍未盈利。

经营风险：客户与供应商高度集中，现金流紧绷

极豪科技在上下游两端均呈现高度依赖格局：

客户端：主要客户包括 OPPO、小米、vivo、荣耀、三星电子等头部厂商。2023 至 2025 年，前五大客户营收占比分别为 99%、97.4%、89.6%，其中最大客户收入占比维持在 41%–47%。
供应端：2023 至 2025 年，前五大供应商采购占比分别为 90.9%、84.8%、84.0%，2025 年最大供应商占比已突破 50%。公司在招股书中承认，对供应商的产能与定价策略控制力较弱，存在交期延长、原材料涨价乃至供应中断的风险。

现金流层面同样承压。截至 2025 年末，公司赎回负债高达 6.33 亿元，占流动负债总额的 74.28%；而现金及现金等价物仅 1.25 亿元，流动比率 0.3、速动比率 0.2，远低于安全阈值。2025 年经营现金流净额首次转正至 1225 万元，但三年累计仍为净流出约 2171 万元，自身造血能力尚未稳固。

此外，员工持股平台设有赎回权条款——若递表后 24 个月内未能完成上市，赎回权将自动恢复。IPO 闯关失败可能直接触发大额回购，加剧流动性危机。

赛道变局：手机市场下行，AI 眼镜与具身智能尚处早期

极豪科技超过 90% 的收入仍来自智能手机业务，但主业赛道即将收缩。弗若斯特沙利文数据显示，中国智能手机生物识别解决方案市场规模在 2025 年为 29.40 亿元，预计 2026 年将降至 21.06 亿元，降幅达 28.37%；2027 年虽小幅反弹至 26.60 亿元，仍无法回到 2025 年高点。

为对冲风险，公司提前布局智能眼镜与具身智能两大高景气 AI 赛道：

智能眼镜：市场规模预计从 2025 年的 8.4 亿元增至 2030 年的 42.6 亿元，复合年增长率 38.3%；出货量从 1050 万副增至 8500 万副，复合年增长率 51.9%。
具身智能：市场规模预计从 2025 年的 33.8 亿元增至 2030 年的 155 亿元，复合年增长率 35.6%。

但目前两条新赛道均处于研发验证阶段：智能眼镜方面，眼动与手势交互方案已通过小米、荣耀等厂商的技术验证，尚未获得量产订单；具身智能方面，公司推出空间数据平台和 5 毫米超薄视触觉传感器，面向人形机器人提供感知模块。2025 年，这两块「技术服务」业务合计营收 3996.4 万元，占比仅 8.5%，且主要为定制化研发服务费，并非可持续的硬件批量收入。

结语

极豪科技站上了 IPO 与业务转型的双重十字路口。若上市顺利，募资将有助于补足现金流，并为 AI 眼镜、具身智能等新业务的研发与商业化争取窗口期；反之，刚性的股权赎回义务与高度集中的客户、供应链结构，将使公司在手机赛道下行周期中承受更大压力。能否借 IPO 完成新旧动能切换，将是这家 AI 感知方案商接下来最关键的考验。