中国卡位磷化铟：AI 数据中心光模块的隐形战场

AI 数据中心建设潮正把一个冷门化合物——磷化铟（InP）——推上产业链风口。作为高速光模块与 CPO（共封装光学）的核心材料，磷化铟光芯片直接服务于英伟达等 AI 芯片厂商的下一代算力平台，而从原生铟到磷化铟晶圆的整条链条，几乎每一个关键环节都与中国深度绑定。光芯片巨头 Lumentum CEO 近日警告，磷化铟紧缺程度甚至超过内存；其竞争对手 Coherent 的 CEO 更亲自随团访华，意在稳定上游供货。

三道关卡：中国如何握住「铟」的咽喉

磷化铟晶圆的生产可拆为三步：原生铟冶炼、铟提纯、磷化铟晶圆制造。

• 原生铟冶炼：全球已探明铟储量约 5 万吨，中国占比超过 70%。由于铟难以独立开采，多在锌/锡冶炼中作为副产品副产，中国凭借全球最大的锌锡冶炼规模，原生铟产量占全球 50% 以上，巅峰期云南一地就贡献了全球 80% 的供给。
• 铟提纯：中国精炼铟产量占全球 70%–80%；但在用于光芯片的 6N 及以上高纯铟环节，日本 DOWA、JX 金属仍占主导，不过其提纯原料几乎全部来自中国。
• 磷化铟晶圆：这是中国最薄弱的环节，全球龙头是日本住友；老二是 AXT 在中国的子公司「北京通美」，其全部实体业务均在中国境内运营，理论上所有晶圆都属于中国商品出口范畴。

出口管制：从「卡脖子」到「立规矩」

去年 2 月，中国将磷化铟及相关制品纳入出口管制名单，首当其冲的就是北京通美。今年初，管制进一步延伸至上游铟，可出口量被限定为总产量的 30%，6N 级以上高纯铟出口审批收紧。日本住友、JX 等高纯铟厂商 90% 以上原料来自中国，受影响后产能从年 18 万片降至不足 10 万片，交付周期由半年拉长至 18 个月。这一组合拳让 Coherent、Lumentum 等下游厂商不得不紧急赴华争取供应。

中国能接住这波订单吗？

订单转移的利好已经体现在国内龙头财报中：

• 云南锗业：2025 年境内营收同比增长 60.77%，约 10.16 亿元；上半年扣非净利润预增超 500%；子公司云南鑫耀签署 5.7 亿–8.55 亿元供货协议，已超过其 2025 年全年营收。
• 株洲科能：2025 年国内订单收入增长超 60%，境外收入从 2023 年的不到 3000 万元跃升至 2025 年近 2 亿元；其 8N 级超高纯铟已打破美日欧垄断并实现销售。

但在高端层面，中国厂商仍处于追赶位置：6 英寸磷化铟晶圆国产化率不足 5%，含所有尺寸全球份额不到 10%；6N/7N 级高纯铟认证周期长达 1–5 年，部分突破厂商（如豫光金铅）仍卡在下游送样验证阶段。

缺口与竞赛：决胜 2026

机构测算显示，2026 年全球磷化铟晶圆需求达 260 万–300 万片，但有效产能仅 60 万–70 万片，缺口率约 70%；光通信领域铟缺口约 50 吨。英伟达已敦促供应商在 2030 年前将磷化铟激光器产能扩张 20 倍，目前仅得到 12 倍的承诺。云南锗业在建项目拟新增 30 万片年产能，株洲科能 IPO 募投项目拟新增 60 吨高纯铟产能，能否比日本对手更快落地，将决定这场 AI 时代「铟」之战的最终走向。