华尔街集体喊话：坚守AI芯片股，Kimi K3将催生存储新需求

7 月以来美股芯片板块走势剧烈震荡，但华尔街多家机构近期相继喊话，建议投资者继续坚守 AI 硬件股。触发这场分歧的核心事件，是 7 月 16 日月之暗面（Moonshot AI）发布的开源大模型 Kimi K3。该模型在部分基准测试中可与领先美国模型比肩，发布后一度引发美国芯片股跳水，随后又在分析师集体看多声中大幅反弹。

隔夜美股存储板块强势回升：Roundhill 存储 ETF（DRAM）收涨 10.91%，闪迪涨 14.27%，SK 海力士涨 13.75%，西部数据涨 12.51%，美光科技涨 12.17%，希捷科技涨 11.14%。此前数周，受投资者获利了结、中国模型竞争压力以及利率前景不明等因素叠加影响，芯片板块一度跌入熊市。

美银：开源模型反而催生更多芯片需求

美国银行分析师 Vivek Arya 团队在最新报告中指出，包括 Kimi K3 在内的中国开源模型进一步印证了其对存储芯片的看涨逻辑。Arya 强调，中国开源大模型的 API 定价极具竞争力，相比西方模型便宜 5 至 350 倍，但这一价差更多源于商业模式选择，而非硬件成本下降。

美银认为，来自中国开源模型的冲击虽然可能挤压同类海外产品的市场空间，但同时也会催生新的芯片需求。原因在于：每一次开源模型的下载，都意味着客户需要在本地自行部署模型，从而新增 HBM、DRAM、NAND 等存储芯片需求——这是闭源模型所不具备的特征。市场整体算力和存储容量在模型竞争白热化的过程中反而会持续扩张。

这一情景与 2025 年 1 月 DeepSeek R1 发布时引发的市场反应如出一辙。Laffer Tengler Investments 首席执行官 Nancy Tengler 指出，彼时抛售潮为逢低买入者创造了「巨大的机会」。

华尔街集体看多芯片股

瑞银美洲首席投资官 Ulrike Hoffmann-Burchardi 表示，芯片股跌入熊市并不反映潜在的供过于求。她在给客户的报告中写道：「科技巨头们将人工智能视为一场『赢者通吃』的生存之战。即使短期财务回报不高，为了防止竞争对手获得永久的技术优势，这些公司也会继续采购硬件。」她同样认为，Kimi K3 等新模型将为 AI 硬件厂商带来更多增长机会。

摩根士丹利在周一发布的报告中将近期存储芯片股的抛售视为入场良机，理由是数据中心存储芯片的短缺仍在加剧。摩根大通也持类似立场，认为芯片股近期下跌并非长期趋势的开端，而是下一轮上涨的蓄力，并预计 AI 驱动的 DRAM 供需紧张将延续至 2028 年，第二季度财报季有望成为下一轮上涨的催化剂。

瑞银交易部门进一步指出，动量股的急速抛售可能已接近尾声，为投资者重建 AI 和半导体仓位创造了机会。Gabelli Funds 投资组合经理 Hendi Susanto 表示，尽管存储芯片公司股价过去几个月大幅上涨，但「投资理由依然充分」，预计明年需求将继续超过供应，定价与盈利双强的局面有望延续。