Anthropic 年化营收冲至 650 亿美元，IPO 前夕反超 OpenAI

据彭博社援引三位知情人士消息，AI 公司 Anthropic 在向其投资人披露的最新经营数据中，年化营收已突破 650 亿美元（约合人民币 4381 亿元），同期 OpenAI 的年化营收约为 400 亿美元。在 IPO 倒计时阶段，两家在营收、估值与上市节奏上的差距正在重新改写头部大模型公司的座次。

数字反差：从落后 110 亿到领先 250 亿

时间拉回 2025 年底，OpenAI 全年实际收入约 131 亿美元、年末年化营收约 200 亿美元；同期 Anthropic 年化营收约 90 亿美元，差距超过 110 亿美元。进入 2026 年后形势快速反转：

• 2026 年 2 月：OpenAI 年化营收约 250 亿美元，Anthropic 刚跨过 140 亿美元。
• 2026 年 3 月：Anthropic 逼近 190 亿美元。
• 2026 年 4 月：Anthropic 突破 300 亿美元，首次反超 OpenAI。
• 2026 年 5 月：Anthropic 升至 470 亿美元。
• 最新数据：Anthropic 来到 650 亿美元，OpenAI 增至 400 亿美元。

彭博援引的爆料用「碾压（mogging）」来形容这一轮换，而 OpenAI 总裁 Greg Brockman 上周在内部邮件中披露的 400 亿美元年化营收数字，也让这次反超显得格外刺眼。

IPO 抢滩：起跑差 7 天，估值差逾千亿美元

在 IPO 这件事上，Anthropic 同样占据先机：

• 6 月 1 日，Anthropic 率先向美国证券交易委员会提交保密上市文件。
• 一周后，OpenAI 跟进递交材料。
• 彭博社爆料称 Anthropic 最快可能在今年 10 月敲钟，OpenAI 则可能推迟至 2027 年。

两家公司争夺的是同一批华尔街机构、同一笔巨额资金和同一个市场窗口，率先上市的一方有望率先定义「顶级大模型公司究竟值多少钱」这一关键问题。

第一张牌：财务面

• 融资与估值：Anthropic 今年 5 月完成 650 亿美元 H 轮融资，投后估值约 9650 亿美元；OpenAI 今年 3 月完成承诺资本 1220 亿美元的融资，对应估值约 8520 亿美元。
• 利润：据彭博社获得的文件，Anthropic 第二季度营收超过 115 亿美元，同比暴涨逾 14 倍，并首次实现调整后营业利润转正。
• 对比：The Information 数据显示，OpenAI 第一季度收入约 57 亿美元，同时烧掉约 37 亿美元现金。

一个开始向投资人证明「已经能赚钱」，另一个仍需解释「为什么必须继续烧钱」。

第二张牌：商业模式

Anthropic 的增长主要由企业客户与 Claude Code 驱动，B 端合同稳定、客单价高。截至今年 4 月，Anthropic 已有超过 1000 家企业客户，每家每年支出超过 100 万美元。为压低推理成本，A 社还被曝正商谈以约 60 亿美元收购芯片优化公司 Decart。

OpenAI 方面则迎来高管调整：首席营收官 Denise Dresser 离职，由 Dali Rajic 接任；总裁 Greg Brockman 更深介入公司运营。据外媒报道，这轮调整的核心目标之一就是在 IPO 前夺回企业 AI 的领先位置。

第三张牌：产品生态

如果比用户规模和产品广度，OpenAI 仍占上风：

• ChatGPT 周活用户逼近 10 亿，企业业务贡献超 40% 营收。
• Codex 周活用户超过 200 万。
• 广告业务试水不到 6 周，年化收入便突破 1 亿美元。

两家公司的策略实际上并不相同：Anthropic 火力集中于企业与编程场景，容易快速出成果；OpenAI 想造一艘覆盖消费端、开发者、企业和广告的「航母」，天花板更高，但也更烧钱。

口径差异与待验证的变量

需要注意的是，两家公司披露营收的口径并不完全一致：Anthropic 把经由云厂商销售 Claude 产生的部分收入按总额计算，OpenAI 更多按扣除合作伙伴分成后的净额计算。因此 650 亿 vs 400 亿的对比足够醒目，但不能简单理解为 Anthropic 的实际营收能力已领先六成。

即便把这些变量都摆上桌，Anthropic 当前在营收增速、最新年化营收、私募估值、盈利苗头和上市进度上仍然领先，而这些恰好都是公开市场最容易看懂、也最愿意买单的指标。OpenAI 接下来要证明的，不只是 ChatGPT 还能继续增长，而是近 10 亿周活用户、巨额算力投入和庞大产品版图，最终都能变成可持续的收入和利润。

如果 Anthropic 真能在 10 月率先敲钟，并以超过 SpaceX 约 1.77 万亿美元的「史上最高估值」登场，OpenAI 要追赶的，可能就远不止营收数字了。