Anthropic 年化营收冲至 650 亿美元，存储芯片重回牛市

本周人工智能（AI）行业迎来密集利好：Anthropic 与 OpenAI 先后传出亮眼财务数据，英伟达又为 AI 数据中心建设作出千亿美元级的融资担保。这些信号迅速传导至资本市场，美光、闪迪、SK 海力士等存储股集体反弹，费城半导体指数（SOX）从 7 月 29 日底部反弹超过 20%，时隔 21 天重返技术性牛市，这也是该指数自 2020 年 3 月以来最短的一次熊市。

大模型龙头业绩加速

据知情人士透露，Anthropic 的年化营收（按短期收入反推全年）在 7 月底已经达到 650 亿美元。媒体拿到的内部文件显示，公司今年二季度实际营收超过 115 亿美元，而 2025 年同期仅为 7.87 亿美元，同比增长近 14 倍。文件还显示，Anthropic 经调整的营业利润已在二季度转正，并最快有望在 9 月或 10 月初进行美股 IPO。

OpenAI 方面，首席财务官 Sarah Friar 上周五向投资者表示，公司企业业务收入占比已超过消费端，年化营收达到 400 亿美元。OpenAI 此前也已秘密递交 IPO 文件，但尚未有明确的上市时间表。

瑞穗证券分析师 Jordan Klein 在客户报告中指出，这两家公司的「利好财务更新」是当前芯片股最重要的近期催化剂：

• 市场对 Anthropic 2025 年全年经常性收入的一致预期在 750 亿至 1000 亿美元之间。
• 有报道称这一数字到明年底可能攀升至 1800 亿至 2000 亿美元区间。

Klein 认为，这将转化为对 AI 芯片、存储元件、网络设备及其他数据中心硬件的「大量」采购需求。

英伟达为算力建设「兜底」

上周，英伟达与多家华尔街顶级金融机构达成协议，计划在未来几年部署超过 5000 亿美元的外部资本，帮助其客户为购买算力提供融资。英伟达在其中扮演合作牵头方而非出资方角色，利用大型企业的高信用评级为客户降低融资成本。

本周一又有消息称，OpenAI 已与软银旗下 SB Energy 签署一项规模达 10 吉瓦的数据中心租赁协议，项目位于美国俄亥俄州，有望成为迄今规模最大的 AI 数据中心园区之一。英伟达将为该项目提供承诺支持，帮助 SB Energy 筹集债务融资，同时控制自身风险敞口。英伟达 CEO 黄仁勋此前在 X 平台透露，公司可能为相关机会提供最高 25% 的残值支持机制，并写道：「我们的职责是帮助释放大量独立资本，同时保持严格的风险敞口。」

有分析指出，英伟达此举意在把 AI 算力从硬件资源进一步包装为可产生稳定现金流的资产，通过打通股权、债权等融资渠道，进一步刺激 GPU 采购和数据中心建设，缓解大型 GPU 集群「设备更新过快、二手价值下跌」给投资方带来的顾虑。

存储芯片周期逻辑或被改写

存储板块在本轮反弹中表现抢眼：

• 美光科技周一涨 4.13%，连涨五个交易日，五日累涨 17.5%，为今年 1 月以来最长连涨。
• 闪迪涨 8.88%，SK 海力士涨 3.04%，西部数据涨 5.4%，希捷科技涨 2.2%。
• 铠侠 ADR 暴涨 13.44%，泰瑞达、应用材料涨超 5%。

闪迪上周举行的投资者日活动进一步强化了市场对存储景气的预期。公司预计 2028 至 2030 财年营收增长率为 10% 至 15%，同期调整后毛利率维持在约 80%，并已与 8 家客户签署多年期新业务模式协议（NBM），通过承诺供货量与结构化定价锁定需求。

这一展望对美光同样意味着利好：行业整体需求强劲，供应紧张格局短期难以缓解。8 月 17 日，美国银行重申对美光科技的「买入」评级，目标价 1550 美元，分析师 Vivek Arya 认为闪迪的指引为「投资者最终如何看待存储股」提供了估值参考框架，并暗示存储器行业可能正在进入一个比以往更具持续性的新阶段，而非过去那种周期性的繁荣与萧条快速更替。