Arm 财季营收创新高，数据中心与 AGI CPU 撑起 AI 算力新增长极

Arm 于美国时间 7 月 29 日发布截至 6 月 30 日的 2027 财年第一财季业绩，营收达到 12.9 亿美元，同比增长 22%，再次刷新季度营收纪录；净利润 2.7 亿美元，较去年同期 1.3 亿美元实现翻倍。在 Non-GAAP 口径下每股收益为 0.45 美元，同比增长 29%。尽管整体业绩超预期，但因第二财季智能手机版税指引偏审慎，公司股价盘后一度下跌约 8%。

数据中心成为最强增长引擎

Arm 第一财季业绩全面超越分析师预期，营收高于公司指引和市场预估的 12.6 亿美元，每股收益也超出 FactSet 汇总的 0.40 美元平均预期。其中特许权使用费收入达 7.15 亿美元，同比增长 22%。

增长来自两条主线：

• Armv9 架构与 Arm CSS 等高价值技术持续渗透，单芯片特许权使用费率走高；
• 基于 Arm 架构的芯片在数据中心加速部署，版税同比翻倍，成为本季度最突出的亮点。

Arm 专为数据中心与 AI 基础设施设计的 Neoverse 架构累计出货已突破 150 亿核心；值得关注的是，最近 5 亿核心仅用 9 个月便达成，而首个 10 亿花了 6 年时间，增长曲线明显加速。IDC 报告显示，过去两个季度基于 Arm 的加速服务器平台支出几乎翻番，并已超过 x86 平台。

许可及其他收入同比增长 23%，达 5.74 亿美元，创第一财季许可收入新高。衡量常态化许可收入的年化合同价值（ACV）同比增长 13%，达 17.32 亿美元。

AGI CPU 中美客户争抢

Arm 自研芯片业务 AGI CPU 自 3 月推出后展现出超预期增长：管理层最初为 2027、2028 财年设定的营收目标合计约 10 亿美元，但仅一个财季后，两年期的客户需求总额已超过 20 亿美元，且仍在上行。

Arm 透露已在美国和中国持续增加多家新客户，订单管道价值继续扩大。甲骨文已同意采购这款新芯片；首批产品已交付多个客户，制造能力已基本锁定以支持最初目标，管理层直言对按客户所需规模交付产品的信心较 90 天前显著增强。Jefferies 分析师预计到 2031 财年，Arm 自研芯片销售额有望达 180 亿美元，高于公司自身 150 亿美元的预测。

AI 生态从云到端全面扩张

Arm 在数据中心获得了全球顶级云厂商与芯片厂的集体背书：

• 英伟达 Vera CPU 基于 Arm 架构进入全面生产，性能较同类 x86 系统最高提升 50%、能效提升 2 倍，将作为下一代 AI 基础设施的 CPU；
• 谷歌基于 Arm 的 Axion CPU 被定位为 AI 基础设施核心，并担任最新 TPU 系统的主机 CPU；
• AWS 扩大 Graviton 部署，与 Meta 达成多年期协议，部署数千万 Graviton5 核心支持智能体工作负载；
• 微软扩展基于 Arm Neoverse CSS 的 Azure Cobalt 200 虚拟机；
• 高通宣布将以基于 Arm 的 Dragonfly C1000 进入 AI 数据中心 CPU 市场。

在端侧，英伟达推出首款基于 Arm CSS 构建的智能体 PC「RTX Spark」，可在本地运行复杂智能体与大模型，预计由 Acer、华硕、戴尔、惠普和联想等 OEM 在年内推出。同一批 OEM 也通过高通骁龙扩展 Windows on Arm 的 AI PC 产品线，谷歌则加大对 AI Chromebook 的投资。

在物理世界，英伟达扩展物理 AI 平台，发布由 Jetson Thor 驱动的人形机器人平台 Isaac GR00T，融合 Arm 架构 CPU 与 Blackwell GPU。Arm 软件生态目前已支持全球超过 2200 万开发者，本季推出的 Performix 已获得微软、MongoDB、Redis 和 SAP 的支持。

智能手机仍是短期隐忧

展望第二财季，Arm 给出营收指引中值约 13.8 亿美元，高于分析师平均预估的 13.4 亿美元；Non-GAAP 摊薄每股收益指引 0.47 美元，同样好于市场预期的 0.43–0.44 美元。

但首席财务官 Jason Child 在电话会议上提示，第二财季智能手机特许权使用费增速预计在 10%–15% 区间，并提及内存短缺可能压制手机制造商产量。尽管 Arm 更聚焦高端客户、对行业整体出货下滑有一定缓冲，但这一预警仍触发了股价盘后的快速回调，成为本季财报中唯一被放大的风险信号。