英伟达二季度营收利润翻倍，CFO 给出 70% 增长新指引

美东时间周三盘后，英伟达公布 2027 财年第二季度业绩。公司单季营收、净利润双双大幅跑赢市场预期，首席财务官科莱特・克雷斯同时给出 2028 财年营收增长 70% 的指引，明显高于此前市场普遍预期的 45%。财报落地后，英伟达股价先短暂跳水、再快速拉升，盘后最高涨幅一度达 4.7%。在此之前，公司股价曾连续七个交易日下跌，累计跌幅 7.5%，创下 2022 年 9 月以来最长连跌纪录，较今年 5 月 14 日 235.74 美元的历史收盘高点回撤超过 10%。受强劲业绩展望提振，存储、光通信、AI 云服务等板块盘后集体大涨，SK 海力士 ADR、应用光电涨幅均超 4%，CoreWeave 涨超 5%，Nebius 大涨超 6%。

核心财务数据：营收净利双双翻倍

财报显示，英伟达二季度实现总营收 962.2 亿美元，同比增长 106%，环比提升 18%，较 LSEG 汇总的分析师一致预期 921.7 亿美元高出 40 亿美元以上。盈利端同样亮眼，二季度净利润达 539.5 亿美元，同比翻倍；GAAP 与非 GAAP 毛利率均稳定在 75.0%；调整后每股收益 2.22 美元，同比增长 120%，高于市场预期的 2.10 美元。

数据中心：AI 算力需求的核心引擎

数据中心业务仍是业绩绝对支柱，二季度该板块营收达 890 亿美元，同比增长 117%，环比上涨 18%，占总营收比重约 92.5%。客户结构上：

• 超大规模云服务商贡献 487.1 亿美元，同比增长 102%；
• AI 云厂商与工业、实体企业客户贡献 403 亿美元，同比增长高达 138%，增速已超过大型云厂商；
• 消费级游戏显卡、专业可视化、汽车等板块占比较小，整体保持稳健。

克雷斯在电话会上表示：「即便在我们的现有规模下，需求仍在加速增长。客户预测显示，我们明年的增长将实现翻倍。」她同时指出，下游客户测算的算力采购需求增速接近 100%，但受芯片供应链与存储配件产能限制，实际可交付规模仅能支撑约 70% 的营收增长。这意味着公司短期业绩天花板来自上游供给而非市场需求。

三季度指引与长期判断

英伟达对 2027 财年第三季度给出营收指引约 1080 亿美元（浮动 2%），GAAP 毛利率预期约 74%（浮动 50 个基点），低于分析师预期的 75%，反映存储成本上涨的压力，三季度指引落地后股价一度盘后跳水超 4%。

CEO 黄仁勋对 AI 长期前景给出乐观判断：「人工智能已经抵达拐点。AI 正在产生实际效用，Token 具备生产力、能够创造收益，算力本身即是收入。眼下算力需求正在加速增长，我们迎来新建 AI 实验室与初创企业发展的黄金时期。」

增长背后的风险因素

在持续翻倍级增长的同时，市场仍需警惕几项扰动因素：

• 竞争加剧：AMD、谷歌等正不断推出新一代算力产品；
• 存储短缺：摩根士丹利数据显示，旗舰 AI 机架 Vera Rubin 售价约 780 万美元，其中存储成本从约 37 万美元飙升至 200 万美元，涨幅达 435%，占整机成本比例从上一代不到 10% 跃升至 26%；
• 客户与供应商边界模糊：英伟达对 OpenAI、Anthropic 等核心客户的股权投资，使部分机构开始审视其营收数据的潜在含混。