从额温计到 DeepSeek：九安医疗百亿现金的 AI 投资版图

九安医疗，这家以电子血压计、红外额温计闻名的天津医疗器械公司，在 2022 年靠美国市场的新冠抗原检测试剂盒一年净赚 160.3 亿元，账上货币资金一度高达 140 亿元。其创始人刘毅选择了一条反常规路径：主业扩张极为克制，大量现金通过 LP 出资、自设基金、直接投资等方式，密集投向了 AI 与硬科技赛道，最新动作是出现在 DeepSeek 的融资名单中。

防疫红利与百亿现金从何而来

九安医疗 2020 年因防疫筛查需求业绩首次显著改善，但真正的财富跳跃发生在 2022 年。当年公司经营活动现金流净额达 182.22 亿元，盈利 160.3 亿元，超过此前十余年营收总和。其背后的关键转折，是刘毅在 2020 年 12 月一次基金投决会后听闻「抗原试剂盒 4 个月卖了 42 亿」的案例，随即决定为九安医疗的美国 iHealth 品牌拿下 FDA 认证，最终成为美国市场最大供应商。

此后，公司固定资产规模从 2021 年的 1.77 亿元仅增至 4.70 亿元，与同期超 200 亿元的金融资产相比微不足道，「重投资、轻扩产」的资产配置走向清晰。

AI 与具身智能的科技投资版图

九安医疗的科技投资最早可追溯到 2022 年下半年以 LP 身份出资 Monolith 砺思资本、济峰资本、元生创投、鼎峰资本、清智资本、耀途资本、奇绩创坛、九合创投、英诺天使等十余只基金，随后自设九尚创投、九棠创投，并通过北洋海棠创投体系深度参与。

在 AI 大模型方向，最为外界熟知的是对月之暗面（Kimi）的连续投资：2023 年 8 月首次投资约 1000 万美元，2024 年 3 月追加约 2000 万美元；据刘毅在 21 世纪经济报道采访中的表述，最初以 6 亿美元投进入股。月之暗面新一轮估值据传可达 300 亿美元。九安医疗还通过专项基金参与阶跃星辰的投资。

DeepSeek 一侧，线索逐渐浮出水面：拾象科技 5 月在天津新设主体「天津拾象投资合伙企业」，注册资本 15.1 亿元，与本轮传出对 DeepSeek 的投资金额相对应，其中九安香港出资 7.5 亿元；Monolith 砺思资本同期也在天津设立多个有限合伙主体，注册地与九安医疗核心阵地一致。砺思资本创始合伙人曹曦近期公开透露，其第一期基金有 20% 投到了 Kimi。

除大模型外，九安医疗还覆盖了沐曦股份（2025 年 1 亿元入股，上市首日浮盈超 6 倍）、自变量机器人、智元机器人、松延动力、穹彻智能、生数科技等具身智能与半导体项目，并通过科创母基金持续扩充标的池。

业绩结构与潜在风险

九安医疗 2025 年投资收益与公允价值变动合计 28.32 亿元，是当期主营业务收入的逾两倍；2026 年一季度该项收益 4.49 亿元，继续主导利润构成。其金融资产规模约 218 亿元，其中证券投资约 60 亿元，覆盖小米、小鹏、理想、蔚来、腾讯、美债、标普 500、纳斯达克 100 等。

潜在风险同样清晰：资产端高度押注 AI 与科技赛道的上行周期，公司资管团队自 2022 年组建以来尚未经历完整牛熊切换。文章作者提示，若 AI 估值回调，今日的账面浮盈可能变为同等量级的拖累。

行业镜像：消费上市公司集体下场 AI

「市场在奖励那些不务正业的孩子」——这种凭意外横财跨界押注 AI 的路径在 A 股并非孤例。汤臣倍健分别投资了阶跃星辰、月之暗面及砺思星灵 AI 主题基金；莲花控股 2025 年 5 月以 3 亿元投资阶跃星辰、此前与浙大合作研发半导体封装材料；养元饮品 2025 年 4 月公告出资 16 亿元投资长江存储母公司。九安医疗无疑是其中最具标杆意义的样本。