宇树科技开启申购，DeepSeek 入股并签具身智能合作

宇树科技于 8 月 10 日开启网上、网下申购，发行价 150.80 元/股，中一签（500 股）需缴款 7.54 万元。本次 IPO 新增 9 名战略投资者，其中深度求索（DeepSeek）母公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司出资 1.41 亿元，获配约 93.34 万股，引发市场对「人形机器人第一股」与 AI 大模型公司交叉合作的关注。

申购与上市预期

宇树科技上市首日可自由流通股份约 2912 万股，仅占总股本 7.36%，网上预估中签率仅 0.02%—0.03%。分析人士指出，若按 2026 年以来 A 股新股上市首日平均涨幅 276.04% 测算，中一签账面盈利有望突破 20 万元；但公司内部真正能通过 IPO 实现财富跃升的员工不超过 200 人，且多数为「掏钱买票」而非「躺赚分红」。1 号与 2 号员工资管计划合计 171 人参与，限售期分别为 12 个月与 36 个月。

DeepSeek 战略入股与合作方向

DeepSeek 作为战略投资者之一参与宇树科技 IPO，双方在公告中披露三项重点合作：

• 面向通用人工智能开展合作研发；
• 高性能通用机器人方面深度合作；
• AI 大模型方面开展深度合作。

具体落地上，深度求索在开展具身智能相关业务时，在同等条件下优先选择宇树科技作为高性能通用机器人采购与技术方案合作方；宇树科技在大模型适配调用与融合开发时，同等条件下优先选择深度求索提供模型训练服务与技术方案。

募资投向与业绩表现

宇树科技本次 IPO 募资主要投向四个项目：智能机器人模型研发项目拟使用约 20 亿元，机器人本体研发项目拟使用约 11 亿元，其余投向新型智能机器人产品开发与智能机器人制造基地建设。其中「智能机器人模型研发」是金额最大的投向板块，直接对应具身智能与大模型融合方向。

业绩方面，公司 2023—2025 年营收分别为 1.59 亿元、3.93 亿元、16.99 亿元，主营业务毛利率从 44.22% 提升至 60.13%；归母净利润从 -1115 万元转正至 2.78 亿元。公司预计 2026 年上半年营收 10.52 亿—11.28 亿元，同比增长 35.62%—45.41%；归母净利润 2.58 亿—3.06 亿元。

股东结构与外部赢家

发行前持股 5% 以上的外部股东中，美团系（汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠）合计持股约 9.65%，按 610 亿元发行市值测算浮盈约 50 亿元，是最大外部机构赢家。红杉中国合计持股 7.1149%，经纬创投合计持股 5.4528%。2018 年大疆曾以约 1012.86 万元入股宇树科技并办理工商登记，但在 2019 年减资退出，若持有至今，对应市值约 37 亿元。

全国社保基金、中国石油、南方电网、腾讯全资子公司上海启善、中国电信全资子公司天翼资本等亦参与战略配售，中信证券子公司中证投资合计出资约 1.36 亿元持股 0.34%。