微软 FY26 财报：Azure 年收首破千亿，Copilot 付费席位突破 3000 万

微软于当地时间 7 月 29 日发布截至 6 月 30 日的 FY2026 第四财季报告。季度营收 900 亿美元，同比增长 18%，高于分析师预期 876.2 亿美元；净利润 358 亿美元，同比增长 31%；摊薄后每股收益 4.81 美元，同比增长 32%，均显著超越市场预期。盘后交易中微软股价上涨约 7%，部分缓解了年内累计下跌约 19% 的颓势。财报中与 AI 相关的几项核心数据，成为市场关注的焦点。

Azure 年收首破千亿美元，增速创近四年新高

智能云部门 FY26 Q4 营收 393 亿美元，同比增长 32%，为三大业务板块中增速最快者。其中 Azure 及其他云服务营收同比增长 43%，较上一季度的 40% 提速 3 个百分点，创自 2022 年初以来最快季度增速，显著超过微软此前给出的 39% 至 40% 固定汇率指引区间。

微软 CEO 萨提亚·纳德拉在财报中披露，整个 FY26 Azure 营收首次突破 1000 亿美元，这是微软首次单独披露该业务的年度规模。Azure 当前体量仍小于亚马逊 AWS，但已超过 Alphabet 旗下的谷歌云；在 43% 增速下，Azure 当年年度增量超过 400 亿美元，相当于若干中型云厂商的全部收入。

• 智能云 Q4 营收：393 亿美元，同比 +32%
• Azure 及其他云服务增速：43%（固定汇率口径）
• Azure FY26 全年营收：首次突破 1000 亿美元

Copilot 付费席位突破 3000 万，季度环比增长 50%

生产力与业务流程部门 Q4 营收 378 亿美元，同比增长 14%，超分析师预期 371.9 亿美元。该部门最引人注目的指标是 Microsoft 365 Copilot 付费席位的增长。

• Copilot 付费席位：突破 3000 万，三个月前约为 2000 万
• 季度环比增速：约 50%，超出 Stifel 此前 2600 万的预测
• Microsoft 365 商用云营收增速：按报告口径 +14%，调整后 +16%

纳德拉在财报中表示，公司正在推进成本-产出曲线的前沿，确保每位客户都能将 Token 转化为业务成果。彭博情报分析师指出，微软正凭借 Office 套件的庞大用户基础推动 Copilot 渗透，将存量用户转化为高价值 AI 订阅收入。

AI 资本支出与商业履约义务同步攀升

FY26 Q4 微软资本支出 410 亿美元，同比增长约 70%，略低于分析师预期 420 亿美元；FY26 全年资本支出 1453 亿美元。公司 4 月曾预计 2026 自然年资本支出约 1900 亿美元，较 2025 年增长 61%，其中约 250 亿美元来自全行业芯片短缺导致的内存与组件成本上涨。

支撑高额投入的核心依据是商业剩余履约义务（RPO）。截至 Q4 末，微软商业 RPO 达 6780 亿美元，同比增长 84%，环比增长 8%。微软在财报中特别说明，环比增长主要由 AI 模型开发商以外的客户承诺驱动，意在回应市场对其过度依赖 OpenAI 的担忧。相比 2026 年 1 月披露的 6250 亿美元 RPO 中约 45% 与 OpenAI 相关，非 OpenAI 客户的承诺增长正在稀释这一集中度。瑞银在财报前将微软 FY27 资本支出预估从 2340 亿美元上调至 2610 亿美元，认为市场已提前消化高支出预期，下行风险有限。

OpenAI 会计调整与 Anthropic 投资收益

FY26 Q4 净利润受到两项特殊项目影响：对 Anthropic 的投资产生 32 亿美元收益；同期对 OpenAI 投资则因后者于 2025 年底转型为营利性实体后会计处理方式变化，产生 4.8 亿美元净亏损，而上年同期为 15.75 亿美元净收益，净影响变化约 20.55 亿美元。剔除 OpenAI 影响后，Non-GAAP 口径下净利润 353 亿美元，同比增长 22%。

个人计算部门 Q4 营收 129 亿美元，同比下降 4%，是三大板块中唯一下滑者；Windows OEM 与设备营收下降 7%，Xbox 内容和服务营收下降 10%，反映微软对非核心亏损业务的成本压缩正在推进。