行业动态
Google Q2 财报：AI 巨额投入致首次季度负现金流
Google 2026 年第二季度总营收 1198 亿美元，但因 AI 基础设施开支激增，出现史上首次季度负现金流。
2026.07.24 · 周五约 2 分钟阅读
Google 公布的 2026 年第二季度财报显示，公司总营收达到 1198 亿美元，超出分析师预期。但与亮眼营收形成对比的是，由于 AI 相关资本开支大幅增加，Google 出现了有史以来首次季度负现金流，凸显出 AI 竞赛对科技巨头资金面的巨大压力。
营收结构：搜索仍是支柱，云计算借 AI 加速增长
按业务拆分，搜索业务贡献 633 亿美元，仍是 Google 最主要的收入来源。Google Cloud 收入达 248 亿美元，环比增长 23.8%，显示出市场对企业级 AI 服务的旺盛需求。订阅、平台与设备组合收入 129 亿美元；YouTube 广告收入 111 亿美元，本季度环比增长超过 12%。
- 搜索：633 亿美元
- Google Cloud：248 亿美元（环比 +23.8%）
- 订阅、平台与设备：129 亿美元
- YouTube 广告：111 亿美元（环比 +12%）
现金流：经营现金流同比增长 40%，但被 AI 资本开支吞噬
扣除非现金投资收益后，Google 第二季度经营现金流约为 391 亿美元，同比增长 40%。然而，公司同期大幅提高 AI 相关的资本开支，导致整体出现首次季度负现金流。这意味着 Google 把搜索与云业务产生的现金，正大量投入数据中心、芯片采购以及模型研发之中，账面收入再高，也被前期的重投入所抵消。
行业启示：AI 军备竞赛进入重资产阶段
Google 是全球 AI 基础设施投入最积极的公司之一。此次财报信号意味着，主流 AI 厂商间的算力与模型竞赛已经进入「重资产」阶段：
- 短期内，资本开支压力将持续压制利润表和自由现金流；
- 中长期看，能否把庞大的 AI 投入转化为可观的云收入与企业服务收入，将决定下一代 AI 竞争格局的走向。
对于投资者和行业观察者而言，Google 的这次「负现金流」不只是一份财报数字，更是头部 AI 公司在基础设施层面押注的明确信号。