森亿智能向港交所提交上市申请，腾讯红杉IDG已提前布局

上海AI医疗公司森亿智能近日向港交所主板递交上市申请，成为国内AI医疗赛道又一个冲击资本市场的标志性事件。中信建投国际、建银国际与交银国际担任联席保荐人。在此之前，腾讯、红杉资本、IDG资本、纪源资本等一批头部机构已先后入场。

国内根基：服务超 800 家医院，按收入计行业第一

森亿智能成立于上海，深耕医疗数字化多年，其商业模式的核心是向医院及医疗集团销售覆盖 L1 至 L4 级的全栈式智能医疗解决方案：

• L1 级（数据智能）：AI 提供数据洞察与分析
• L2 级（智能辅助）：AI 提供辅助决策意见
• L3 级（条件自主）：AI 完成特定工作流任务
• L4 级（完全自动化）：AI 执行端到端工作流

公司技术底座为 Synapse 平台，强调以大语言模型与人工智能技术衔接真实医疗场景需求。根据灼识咨询报告，按 2025 年收入计算，森亿智能是中国最大的医院智能医疗解决方案提供商。截至 2025 年 12 月 31 日，公司已服务超过 800 家医院，其中包含逾 400 家大型医院。

海外试水：全球首个 L4 级 AI 诊所落地沙特

2025 年上半年，森亿智能在沙特落地了全球首个 AI 诊所试点，也是目前「唯一」的全流程高度自主诊所解决方案。该诊所有以下特点：

• 患者面对屏幕上的「AI 医生」，人类医生做最终审核
• 支持英语和阿拉伯语，覆盖呼吸内科 30 种常见疾病
• 完成病史询问、症状分析到初步诊断的全流程
• 研发团队构建了包含 30 万条本地化医学词条的数据库，支持性别专属咨询模式

灼识咨询报告认为，这一试点标志着智能医疗行业 L4 级应用的重要突破。但招股书同时表示，该项目目前尚未产生实质性营收，其战略意义仍在于技术可行性的验证以及中东等海外市场的拓展空间。

财务表现：营收稳步增长，三年累计亏损近 8 亿

招股书披露的财务数据呈现出「硬科技」企业典型的高投入、长周期特征：

• 营业收入：2023 年 2.39 亿元、2024 年 2.92 亿元、2025 年 3.25 亿元
• 净亏损：2023 年 3.52 亿元、2024 年 2.07 亿元、2025 年 2.34 亿元，三年累计亏损超 7.9 亿元
• 2025 年经调整净亏损已大幅收窄至 2465 万元
• 整体毛利率：30.4%（2023）→ 37.1%（2024）→ 38.2%（2025），持续改善

股东阵容豪华，腾讯持股 13.15%

截至最后实际可行日期，凭借一致行动协议，创始人张少典与马汉东合计可行使约 30.37% 的表决权，牢牢掌握公司控制权。机构投资方持股比例如下：

• 腾讯：通过林芝利创与广西腾讯合计持股 13.15%
• IDG 资本：通过珠海慧亿持股 11.20%
• 红杉资本：通过红杉铭德持股 10.92%
• 纪源资本：通过厦门纪源持股 5.14%

森亿智能的 IPO 之路，既是中国 AI 医疗行业从「辅助工具」走向「自主智能」的缩影，也是资本对医疗智能化长周期赛道的一次重仓押注。盈利拐点何时到来、L4 级应用能否在更多场景复制推广，仍是这家公司需要在上市后持续回答的命题。