昆仑芯赴港 IPO 估值约 500 亿美元，或超百度市值

百度旗下 AI 芯片公司昆仑芯已透过联席保荐人以保密形式向港交所递交 A1 申请表格，目前正进入上市前的关键阶段。据外媒 The Information 报道，昆仑芯目标估值约 500 亿美元（约 3400 亿元人民币），若成功上市，其市值有望超过母公司百度，成为李彦宏手中最大的一笔 IPO。

IPO 进程与基石争夺

据知情投资人透露，昆仑芯目前正与潜在投资机构密集接触，基石份额竞争异常激烈。值得注意的是，昆仑芯在配售时对投资人提出了特殊的「捆绑」要求：承诺认购的投资人需要按 3 至 7 倍的金额采购昆仑芯的芯片产品。这一安排意在筛选具备持续采购能力的产业资本，而非单纯的财务投资人。消息传出后，百度股价连续四个交易日上涨，港股最新市值超 3000 亿港元。

按 500 亿美元估值计算，作为控股股东，百度持有的昆仑芯股权价值将超过千亿元人民币。

产品布局与商业化进展

昆仑芯的前身可追溯至 2011 年百度智能芯片及架构部，2021 年正式独立运营。其主力产品包括：

• 昆仑芯 P800：2024 年上市，采用三星 7nm 制程，对标英伟达 A800，面向数据中心推理场景；
• 昆仑芯 M100：面向大规模推理场景，计划 2026 年初上市；
• 昆仑芯 M300：面向超大规模多模态模型训练与推理，计划 2027 年上市。

据 IDC 数据，2025 年中国 AI 加速器服务器市场中，昆仑芯与寒武纪并列国产厂商第三位，各出货约 11.6 万张卡。在客户结构上，昆仑芯不仅有百度搜索、云计算、自动驾驶等内部业务支撑，还拿下了中国移动、南方电网、招商银行等大型国企客户。2024 年 8 月，昆仑芯在中国移动集采项目中三个标包均排名第一，斩获十亿级订单。

在 2025 年智源大会上，昆仑芯研发副总裁漆维表示，公司面向外部客户的商业化规模持续扩大，外部业务比重已超过向百度内部供货。

资本阵容与上市路径

昆仑芯独立以来共完成多轮股权变更，背后已聚集 57 名股东，阵容相当豪华。早期领投方为 CPE 源峰，IDG 资本、君联资本、元禾璞华等机构跟进；此后通用技术创投、中信证券、比亚迪、中国互联网投资基金、社保基金、北京市人工智能产业投资基金、中金资本等依次入局。2024 年 7 月，昆仑芯单次新增 15 名股东，包括中国移动旗下基金、北京政府引导基金等，上市准备信号明显。

5 月初，昆仑芯已正式启动科创板上市辅导，呈现「A+H」双线推进的格局。

百度 AI 战略的关键筹码

昆仑芯被视为百度 AI 故事中「最值钱的底层资产」。在国产大模型格局趋于稳定的当下，豆包、千问等大厂产品持续抢占用户心智，DeepSeek 投后估值接近 4000 亿元，Kimi 估值达 315 亿美元（约 2100 亿元），智谱市值一度突破万亿，百度自身在 AI 应用层面承受着巨大竞争压力。

与此同时，AI 算力需求正在向半导体产业链全面传导：寒武纪市值一度破万亿，摩尔线程、沐曦已在二级市场做出示范，长鑫科技科创板 IPO 顺利过会。在此背景下，昆仑芯的独立上市既是百度释放 AI 资产价值的窗口，也是其在大模型与算力赛道上避免掉队的关键一步。