宇树科技 IPO 中签率创新低，DeepSeek 入局战略投资

8 月 10 日，有着「国内人形机器人第一股」之称的宇树科技正式开放申购渠道；8 月 11 日，网上网下中签结果出炉，网上中签率仅为 0.01809759%，在今年已上市的 93 只新股中处于偏低水平；网下投资者配售比例为 0.03341824%，在有网下打新的 46 只新股中位居第六。作为对比，今年网上中签率最高的长鑫科技为 0.47141739%，宇树科技约为其 3.8%。

中签结果：超额认购超 8288 倍，散户参与创科创板新高

宇树科技此次 IPO 引发散户极大热情。8 月 11 日晚发布的公告显示，网上中签号码约 19414 个，网下 313 家机构最终获配 2265 万股。网上打新共吸引 978.46 万户散户参与，超过此前长鑫科技 942.88 万户的纪录，创下科创板申购人数新高；有效申购股数达 536.37 亿股，网上初步有效申购倍数高达 8288.82 倍。由于申购过于火热，宇树科技启动回拨机制，将扣除最终战略配售部分后的 10%（即 323.6 万股）从网下回拨至网上，最终中签率由初始 0.012% 提升至约 0.018%，仍创下科创板历史新低。

战略配售：DeepSeek 入局，国资与科技巨头齐聚

宇树科技的战略配售投资者名单堪称「豪华阵容」，覆盖国企、国资基金、科技巨头与 AI 公司等多类机构。其中包括全国社保基金相关组织、人工智能公司 DeepSeek、中国石油集团、南方电网集团、中国电信旗下企业、腾讯下属企业以及中信证券等。据创始人王兴兴透露，DeepSeek 将为宇树科技提供具有市场竞争力的商业合作方案，涵盖模型架构方案、智算集群建设、数据中心运营等方面技术支持。中信证券以「股权投资 + IPO 跟投」形式深度参与，另有 5 家券商借道 LP 身份间接投资。员工层面也发起两轮资管计划参与战略配售，1 号资管计划募集 2.185 亿元（161 人参与），2 号资管计划募集 5300 万元（10 人参与），董事长王兴兴个人认购 1500 万元。

IPO 关键数据：募资 61 亿元，首日流通约 7.36%

宇树科技发行价 150.8 元/股，发行 4044.64 万股，占发行后总股本的 10%，募资约 60.99 亿元，比原计划 42.02 亿元超募 45.15%。从 3 月 20 日受理到过会仅用 73 天，至 8 月 10 日开放申购不足 5 个月，为年内最快过会纪录。按发行后约 4.04 亿股总股本计算，上市首日可流通股份约 2977 万股，占总股本约 7.36%，超九成股份处于锁定状态。

市值预期与争议：从 1090 亿到 4000 亿元分歧显著

trade.xyz 盘前永续合约数据显示，宇树科技暂报 87.8 美元左右，对应市值约 354.7 亿美元（约 2390 亿元人民币）。预测市场平台 predict.fun 显示，收盘市值超 2000 亿元的概率约 75%，超 2500 亿元概率约 43%，超 3000 亿元概率约 18%。

机构观点分化明显：建银国际给予 1090 亿元市值预测（对应 2026 年目标市销率 32 倍）；部分市场机构给出 2000 亿—3000 亿元乐观预期；中信证券看涨至约 20 倍市销率，对应营收需从 2025 年 17 亿元再翻 7 倍至 115 亿元；早期投资人敦鸿资产合伙人俞文超则预计「上市后市值超过 2000 亿很合理，短期有可能超过 4000 亿」。

针对 219 倍扣非市盈率远超行业 38.56 倍平均水平的争议，王兴兴回应称，按 2025 年扣非净利润计算，发行价对应市盈率约 92.92 倍，定价符合行业空间与公司经营状况。他还透露 2025 年宇树人形机器人出货量超 5500 台（不含轮式双臂机器人），全球出货量第一。面对「大脑」短板质疑，王兴兴表示宇树已布局 WMA（世界模型）与 VLA（视觉—语言—动作）两条架构路线，整体研发能力位居全球第一梯队。

按当前节奏，宇树科技或最早于下周正式登陆 A 股挂牌交易。