Meta 拟出租闲置 AI 算力，芯片股单日暴跌超 6%

Meta 计划对外出售其闲置的 AI 算力，这一消息引发美股芯片板块剧烈抛售。当地时间周三，费城半导体指数暴跌 6.27%，闪迪、美光跌幅超过 10%。市场担忧 AI 算力供给正在追上需求，科技巨头巨额 AI 资本开支的回报前景再遭质疑。

Meta 拟进军 AI 算力租赁

据彭博社报道，Meta 正在布局云计算业务，计划向外部客户出售其自建 AI 数据中心的闲置算力。Meta 与谷歌、亚马逊、微软、甲骨文同属超大规模云服务商，每年在 AI 基础设施上投入数千亿美元。

KeyBanc Capital Markets 给予 Meta「买入」评级的分析师在客户研报中写道，算力租赁业务将推动 Meta 深度切入企业级市场，有望更快兑现 AI 投资回报。但市场对此解读偏负面——AI 算力可能正在从稀缺走向过剩，芯片端的高景气度或将面临拐点。

芯片股与亚洲市场连锁反应

费城半导体指数单日重挫 6.27%，闪迪、美光跌幅超过 10%，西部数据、闪迪盘前继续走低。受美股拖累，日经 225 指数收跌 2.47%，韩国综合指数收跌 7.36%。

不过，多位分析师认为本次抛售更接近过度反应。韩国未来资产证券研究员金成根表示：「Meta 的计划对受益于大型科技企业资本支出的相关板块存在利空，但对谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等以云计算为主营业务的企业资本支出计划影响有限。」韩国韩亚证券研究员姜宰久认为，Meta 进军新业务本身就暗示了强劲的 AI 需求，此次 AI 半导体股价波动更接近过度反应，而非基本面恶化。

AI 估值泡沫引发广泛担忧

路透社报道指出，长久以来市场对 AI 和芯片股的惊人涨幅心存疑虑，质疑是否正在催生新一轮投机泡沫。

美银全球研究的泡沫风险指标（0 至 1 分）显示，当前费城半导体指数泡沫分值为 0.91，标普科技精选行业指数为 0.82。以「股神」巴菲特命名的「巴菲特指标」（美股总市值与 GDP 之比）今年一季度为 218%，略低于上季度 219% 的历史最高纪录。标普 500 指数市销率为 3.22 倍，远高于 1.84 倍的长期历史均值，表明市场估值已严重透支。

斯坦菲尔资本合伙人马克·施皮格尔表示：「除市盈率之外，标普 500 指数几乎所有估值指标均创出历史新高。」伦敦证券交易所集团数据终端显示，标普 500 基于未来 12 个月预期盈利的市盈率为 20.2 倍，互联网泡沫时期该指标曾高达 25.2 倍。

机构观点：尚未到极端，但需警惕

市场情绪与持仓指标表现好坏参半。美银 6 月全球基金经理调查显示，机构投资者整体仍看多市场，但看多情绪较 5 月小幅回落。美国个人投资者协会（AAII）最新调查显示，看多情绪大幅升温，多空差值达 8.8%，20 周内第二次突破 6.5% 历史均值，但远不及 44.2% 的历史峰值，说明市场尚未出现全民狂热。

爱德华琼斯全球资深投资策略师安杰洛·库尔卡法斯指出：「只有情绪和机构持仓走到极致极端时，才是真正的危险信号，目前并未出现这种情况。」但安尼克斯财富管理首席经济策略师布莱恩·雅各布森提醒，虽然市场可能尚未发出危险信号，投资者保持多元化配置才是明智之举。

芝商所全球市场 JJ·基纳汉在研报中写道：「卖铲子的上游厂商盈利状况极佳；但掏钱采购设备的企业，还需要证明数百亿的投入能够产生对等收益。」这正是当前 AI 投资热潮的核心矛盾：上游芯片厂商赚得盆满钵满，而下游云厂商的巨额 AI 资本开支能否兑现回报，仍是悬而未决的问题。