Meta 拟下场卖算力，全球 AI 硬件股全线暴跌

一则关于 Meta 准备亲自下场卖算力的报道，在短短数小时内引发了从华尔街到亚太市场的连锁抛售。隔夜美股 AI 硬科技板块集体重挫，费城半导体指数暴跌 6.27%，创下近期最大单日跌幅；存储、光通信、芯片设备等核心环节无一幸免。截至次日亚市早盘，韩、日、港、A 股相关板块继续跟跌，市场对「AI 算力过剩」的担忧迅速蔓延。

Meta 的「算力包租公」计划

据彭博报道，Meta 正在筹备一项名为「Meta Compute」的云基础设施业务，拟对外出售 AI 算力和模型访问权限。目前讨论中的两种方案包括：向客户开放托管在 Meta 基础设施上的 AI 模型，以及直接出租原始算力资源。相关计划仍处制定阶段，未来战略可能调整。

Meta 的转向与其近年激进的 AI 资本开支形成对照：

2025 年资本开支达 722 亿美元，2026 年指引翻倍至 1250 亿–1450 亿美元。
截至今年一季度，公司已承诺未来数年投入 1829 亿美元布局 AI 基建。
为支撑巨额投入，Meta 发行 250 亿美元债券，并持续通过裁员压缩成本。

扎克伯格此前曾表示，行业最大瓶颈是算力供应，公司将持续储备算力，待算力富余后对外开放变现。Meta 此次转型意味着其从「算力消耗巨头」转向「算力供应商」，正式挑战 AWS、Azure、谷歌云以及 CoreWeave 等现有云算力玩家。

全球 AI 硬件股集体重挫

Meta 消息传出后，美股 AI 链全线下跌，部分代表性跌幅如下：

闪迪、美光科技：跌超 10%
应用材料：跌近 10%
英特尔：跌超 9%
康宁：跌超 13%
迈威尔科技：跌超 8%
阿斯麦 ADR、台积电 ADR、AMD：跌幅均超 6%
西部数据、希捷科技、Lumentum、应用光电：跌幅 5%–6%

亚太市场同步承压。韩国 KOSPI 指数一度跌近 7%，并因 KOSPI200 期货下跌 5% 触发熔断，程序化交易暂停 5 分钟；三星电子跌超 7%，SK 海力士跌超 8%。日经 225 指数跌近 2%，铠侠一度大跌 9%。港股、A 股方面，兆易创新、澜起科技、北方华创、新易盛、天孚通信等核心标的普遍跌超 8%。截至发稿跌幅有所收窄，但市场情绪仍偏谨慎。

恐慌背后：算力过剩还是结构性闲置？

市场担忧的核心在于，Meta 作为全美最大的算力采购方之一，一旦将自建算力对外出售，是否意味着行业整体供过于求？《大空头》原型、知名对冲基金经理 Michael Burry 此前已公开做空英伟达、应用材料、特斯拉、卡特彼勒以及 iShares 半导体 ETF，并多次警告 AI 驱动的科技股估值泡沫。

但亦有分析人士认为，Meta 卖算力更多反映的是「资本开支问责期」的到来，而非整体算力过剩：

Meta 仍在持续加码千亿级基建采购，若整体过剩，不会出现这一行为。
外部企业正主动溢价求购算力，AI 算力整体依然紧缺。

野村最新报告也指出，全球云服务商资本开支将持续至 2027 年，并上调 AI 服务器营收预期，预计 2026 年和 2027 年将分别增长 78% 和 76%。与此同时，韩国起草了 392 万亿韩元投资计划，三星、SK 海力士等将分别投入约 140 万亿和 100 万亿韩元用于 HBM、NAND 及先进封装产能，另有约 150 万亿韩元流向 AI 数据中心。

市场资金正从单纯押注 AI 基建扩张，转向更重视资本开支回报、软件变现和现金流确定性。Meta 此次「角色转换」，或将成为检验 AI 算力供需结构真实成色的重要试金石。