MiniMax 凭 H3 打翻身仗：开源视频模型跻身全球第一梯队

因前代模型 M3 表现不及预期而股价承压的大模型公司 MiniMax，于 7 月 31 日正式发布新一代通用全模态生成模型 H3，并随后开放权重。受新模型与开源利好驱动，公司股价在一周内累计上涨 78.21%，完成了从「至暗时刻」到「高光时刻」的 V 型反转。

H3 的核心能力与定位

H3 支持对文本、图像、视频、声音组成的多模态上下文进行统一理解，并能输出原生双声道音视频，最高支持 15 秒、2K 分辨率。官方介绍称，H3 不再局限于单一任务的生成、编辑，而是聚焦「从第一版到第二版、从素材到成片」的迭代与封装，瞄准广告、品牌、电商、游戏等商业场景，填补 AI 生成内容与商业交付之间的「最后一公里」。

性能：多榜单跻身全球前列

第三方评测数据显示，H3 在权威评测平台 Design Arena 的「多图生视频」「图生视频」「视频编辑」三个类别中均位列开源模型第一。在 Artificial Analysis 的视频模型榜单中，H3 的视频编辑能力以 1127 分排名全球第一；文生视频含音频 Elo 得分 1237，仅次于谷歌 Gemini Omni Flash 的 1243；图生视频得分 1193，位列全球第二。值得一提的是，7 月 31 日当天字节跳动也发布了 Seedance 2.5 视频创作模型，国内外创作者随即对两款模型展开横向实测，普遍认为 H3 在电影预告、复杂文字与 UI 动效等场景中表现突出。

价格：同分辨率仅为同业三分之一

H3 在 2K 分辨率下的视频生成价格为 0.8 元/秒，仅为业内同类旗舰视频模型的三分之一；768P 分辨率下价格不到主流模型的一半。据机构分析，这一价格优势有助于加速商业化落地与拓展企业客户。值得注意的是，H3 的低价并非来自亏损补贴，而是源于自研的高压缩 Tokenizer（H3-VAE），可将视频画面的序列长度直接节省 4 倍，并在异构训练、负载均衡与 GPU 利用效率上做了系统优化。

开源：24 小时内接入超百家合作伙伴

8 月 3 日，MiniMax 正式开放 H3 模型权重，被定位为「中国首个达到全球第一梯队水平的开源视频生成模型」。开放后 24 小时内即获得超百家合作伙伴适配：

• 算力层：华为昇腾、摩尔线程、AMD、Intel 等芯片厂商
• 开发层：Hugging Face、魔搭、ComfyUI 等社区与工作流
• 服务层：多家云推理平台与 AI 应用企业

在 Hugging Face 上，H3 热度迅速上升至第一名，超过 DeepSeek V4 Flash，并获得 Stable Diffusion 创始人 Emad Mostaque 公开点赞。

市场反应与机构观点

H3 发布当日，MiniMax 股价收涨 13.15%；8 月 3 日开源消息落地后再涨 7.20%；8 月 6 日正式获纳入港股通标的，单日大涨 17.10%。截至 8 月 7 日，一周累计涨幅达 78.21%，与智谱的市值差距从此前最高的约 10.51 倍收窄至 5.18 倍。机构方面，杰富瑞重申「买入」评级，目标价 1118 港元；花旗维持「买入/高风险」评级；东方证券预计短剧、广告、视觉设计、特效等场景将因 H3 加速渗透。

从 M3 引发的单日暴跌到 H3 推动的连续上涨，MiniMax 用一款产品重新赢回了市场信心。不过，一个模型的成功可以改变一周的预期，却无法定义一家公司的终局——H3 之后，能否持续迭代、持续输出、持续将技术优势转化为商业成果，才是 MiniMax 接下来需要回答的问题。