长鑫科技科创板上市，市值破 3 万亿

长鑫科技于 7 月 27 日登陆科创板，开盘价 49.50 元/股，市值一举突破 3 万亿元，成为 A 股史上最大科技股 IPO。这家国产 DRAM 龙头不仅在资本市场引发狂欢，其业绩反转也被业内普遍视为 AI 算力需求拉动存储周期上行的典型样本。

上市首日：财富盛宴与稀缺标的

长鑫科技发行价 8.66 元/股，募资总额达 579 亿元，申购阶段吸引了 943 万散户和 285 家机构管理的上万个账户参与，网上中签率仅 0.4714%，刷新科创板新股纪录。当日股价收于 49.00 元，按收盘市值 3.27 万亿元测算，多方股东账面浮盈惊人：

• 合肥国资体系上市当日持股约 33.1%，10 年累计投入约 248 亿元，账面浮盈超过万亿元；
• 阿里系合计持股 4.97%，对应市值约 1628 亿元，浮盈逾 1500 亿元；
• DeepSeek 创始人梁文锋旗下的宁波幻方量化和浙江九章资产合计获配约 2025 万股，投入 1.75 亿元，浮盈约 8 亿元；
• 董事长朱一明合计间接持股 2.65%，身家约 868 亿元，连同其持有的兆易创新股份，财富值超千亿元。

朱一明还承诺将 7.68 亿股股权激励在上市后 10 年内全部分配给在职员工，并承诺 10 年内不减持。按收盘价计算，该笔激励市值超 370 亿元，被市场称为 A 股史上最大规模的个人股权激励。

业绩反转：AI 算力驱动存储超级周期

长鑫科技在上市前夕披露的上半年业绩预告显示，预计实现收入 1100 亿～1200 亿元，归母净利润 500 亿～570 亿元，同比增长 22～25 倍，平均日赚约 3 亿元，半年的净利润超过了宁德时代、贵州茅台等龙头同期的水平。

• 2025 年公司营收首次迈过 600 亿元门槛，全年净利润 18.75 亿元，刚刚转正；
• 2026 年仅用半年即赚回前 8 年累计 356.5 亿元的亏损；
• DRAM 销售额已稳居全球第四，市占率不足 8%，但已是国内唯一具备规模化量产能力的 DRAM 原厂。

业内分析普遍认为，这一反转直接受益于 AI 算力需求主导下的存储行业结构性变革。2026 年 DRAM 合约价格已连续两个季度大幅上涨，三星、SK 海力士、美光三家长期占据全球 95% 以上份额，长鑫科技成为本轮涨价潮中最大的国产受益者之一。

周期隐忧与下一阶段挑战

尽管首日表现亮眼，市场对周期可持续性的讨论已经展开。进入 7 月以来，存储概念股普遍出现回调，长鑫科技股东兆易创新上半年股价累计涨幅一度超过 250%，但在 7 月已回落约 44%。

• 长鑫科技目前 DRAM 全球市占率仍不到 8%，与三巨头差距明显；
• 招股书中未披露 HBM 等高端产能规划，而 HBM 正是海外巨头当前押注的重点方向；
• 募资主要投向晶圆制造产线技术升级、DRAM 技术升级与前瞻技术研发。

近期市场还传出腾讯与长鑫科技签署大额服务器 DRAM 芯片供应协议、苹果曾接触洽谈采购的消息。花旗报告指出，无论结果如何，相关接触本身已是对长鑫技术实力的背书。

从连亏 8 年到日赚 3 亿元，长鑫科技的上市既是国产存储芯片资本化的里程碑，也是 AI 浪潮下硬科技定价能力的一次集中检验。在巨头押注高端产能的窗口期，能否持续提升市占率并切入 HBM 等前沿赛道，将决定其能否真正站稳万亿市值之上。