英伟达缩减对 OpenAI 数据中心担保，规模降超千亿美元

英伟达与 OpenAI 之间这笔号称"AI 基建史上规模最大"的融资协议，正在悄悄瘦身。据《华尔街日报》8 月 14 日率先披露、路透社随后跟进的消息，英伟达在俄亥俄州大型数据中心园区项目中的财务担保规模，已从原定的约 2500 亿美元压缩至不足 1200 亿美元，降幅超过 1300 亿美元。消息曝光后市场反应迅速——首次披露 2500 亿美元担保方案当日，英伟达股价即下跌约 5%。

担保方案改为分期，仅覆盖首期 5 吉瓦

调整后方案的核心是"分期担保"。据知情人士透露，英伟达目前讨论的安排是：仅为项目第一阶段约 5 吉瓦的算力提供财务担保，覆盖数据中心租约及建设所需债务融资；剩余 5 吉瓦的融资安排将在后续阶段再行决定。

• 该担保本质上是贷款的信用增级，由英伟达背书，降低贷款方对项目资金安全的疑虑，从而压低融资成本。
• OpenAI 方面，据两名知情人士称，仍在与相关方就租赁整个 10 吉瓦项目签订有约束力的租约进行谈判，预计在未来数日内敲定，最早可能于本周末签署。
• 该数据中心园区由软银旗下子公司 SB Energy 负责开发，建成后将是有史以来宣布的全球最大数据中心项目。

担保之外，还有更大一笔芯片采购融资

俄亥俄州项目的融资结构远不止这一笔担保。英伟达还在单独谈判一项芯片采购融资协议，为 OpenAI 购买芯片提供资金支持，整个项目涉及金额可能高达 3500 亿美元。项目所需电力由美国政府管控，部分资金则在近期贸易协议框架下由日本单独提供。高盛担任 SB Energy 的财务顾问，摩根士丹利则为英伟达提供顾问服务。

时间线上，这并非双方首次合作。2025 年 9 月，英伟达与 OpenAI 曾签署谅解备忘录，承诺为 OpenAI 建设至少 10 吉瓦算力，并同意出资最多 1000 亿美元协助支付费用，但据报道该协议随后因英伟达内部对方案存有疑虑而陷入停滞。

英伟达同步引入外部资本，分散风险

就在本次交易谈判进行期间，英伟达本周宣布与阿波罗全球管理、黑石、贝莱德、布鲁克菲尔德资产管理、高盛及 KKR 共六家金融机构合作，建立"算力融资平台"。根据公告，上述机构计划在未来数年内部署逾 5000 亿美元的外部资本，目标是以"有吸引力的利率"为芯片采购提供融资。其意图十分清楚：把融资风险从英伟达自身资产负债表，向外部资本市场转移。

值得注意的是，OpenAI 估值高达 8520 亿美元，但目前仍处于亏损状态。路透社在报道中明确指出，"该公司为人工智能基础设施作出大规模承诺的能力仍受到质疑"。本次担保规模的压缩，某种程度上正是市场对这一风险敞口的回应。