英伟达 Q2 营收 962 亿美元创新高，Q3 指引破千亿

英伟达 2027 财年第二财季（截至 2026 年 7 月 26 日）营收达到 962.21 亿美元，同比增长 106%、环比增长 18%；净利润 596.88 亿美元，同比增长 126%；摊薄后每股收益 2.46 美元，同比增长 128%。公司同时给出 Q3 营收指引 1080 亿美元（上下浮动 2%），再次刷新市场对 AI 算力需求的认知。

财报公布后，英伟达盘后股价一度下跌约 1.3%，随后跳涨超 4%，反映出投资者关注点的转变：从过去的「能否持续超预期」转向「AI 基建能持续多久」「下一代芯片与新商业模式能否支撑增长」。黄仁勋在业绩沟通中表示：「人工智能已经到达了拐点。它正在做有用的工作，它的 token 正在创造生产力和盈利能力。现在，计算就是收入。」

数据中心：贡献几乎全部增量

数据中心业务仍是本季增长的核心。第二财季数据中心收入达到 890.23 亿美元，同比增长 117%、环比增长 18%，几乎贡献了公司全部营收增量。

英伟达在第一财季调整了数据中心业务披露方式，将客户拆分为两大类：

超大规模客户（Hyperscale）：收入 487.1 亿美元，同比增长 102%、环比增长 13%，主要来自大型公有云和互联网公司。
AI 云、工业与企业客户（ACIE）：收入 403.13 亿美元，同比增长 138%、环比增长 25%，覆盖 AI 原生公司、企业客户、主权 AI 客户以及超大规模计算需求。

新的分类方式显示，AI 算力需求正从少数云巨头向企业、政府和更多行业场景扩散。

中国大陆市场方面，英伟达表示 Q2 运往中国大陆的数据中心 Hopper 产品收入占数据中心收入比例低于 1%，且 Q3 业绩指引中未计入任何来自中国大陆的数据中心计算收入。

硬件路线：Blackwell Ultra 放量，Vera Rubin 全面投产

英伟达正推动产品路线从单一 GPU 升级为完整计算平台。

Blackwell Ultra：Q2 数据中心收入增长主要由 Blackwell Ultra 基础设施的大规模部署推动，已进入更广泛的商业部署阶段。
Vera Rubin：英伟达宣布该平台已全面投产，相关机架系统正在 CoreWeave、Google Cloud 等合作伙伴云平台运行。Rubin 平台覆盖 GPU、CPU、网络、软件及系统级方案，其中 Vera CPU 是英伟达首款专为 AI 智能体设计的 CPU。
NVIDIA Groq 3 LPX：用于交互式 AI 推理，已全面投产，强化实时推理场景竞争力。

软件层面，英伟达推出 DSX 平台，为基础设施设计、建设和运营提供完整方案；持续扩展 NVIDIA Agent Toolkit，并通过 PhysicsNeMo、CUDA-X 库增强开发能力。

基建融资：3600 亿美元承诺与 1050 亿美元担保

随着 AI 数据中心规模扩大，英伟达正更深地介入基础设施融资与建设。截至 2026 年 7 月 26 日，公司未来承诺金额达到 3600 亿美元，其中：

2790 亿美元用于供应与产能承诺；
290 亿美元用于云服务协议；
230 亿美元用于资本支出；
250 亿美元用于股权投资。

最受关注的是英伟达为 SB Energy 俄亥俄州 PORTS-Pike 项目提供的信用支持，该项目初期涉及约 4.25 GW 土地、电力和厂房建设，用于托管 OpenAI 的英伟达基础设施，英伟达提供的担保义务最高达 1050 亿美元，将在数据中心达到可服务状态等条件满足后分阶段生效。

此外，英伟达已与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKR 等机构建立战略合作，目标是在未来动员超过 5000 亿美元第三方资本用于 AI 基础设施建设。

截至 Q2 末，英伟达现金、现金等价物和有价债务证券合计 566 亿美元；Q2 发行了 250 亿美元高级无担保票据，用于一般企业用途。

竞争格局：从芯片走向全栈生态

AI 芯片市场竞争正在扩大。AMD 持续推出数据中心产品，谷歌发展自研 TPU，大型科技公司既是英伟达重要客户，也在投入资源自研计算平台。投资者尤其关注 AI 推理市场：随着应用增加，计算需求正从训练扩展到推理服务，英伟达通过 Vera Rubin、Groq 3 LPX 及软件生态强化推理能力。

英伟达在财报中强调，将通过处理器、互连、软件、算法、系统和服务组成的完整计算平台保持优势。但市场关注的几个关键问题仍待回答：Blackwell Ultra 与 Rubin 平台能否继续推动客户增加采购、AI 基础设施投资能否维持当前速度、客户自研芯片增加是否会侵蚀英伟达份额。

962 亿美元是英伟达在 AI 浪潮中的又一个里程碑，Q3 1080 亿美元的指引意味着增长仍在延续。下一阶段的挑战，是如何在 AI 产业进入更大规模建设阶段后，继续保持核心位置。