百度 Q2 财报：AI 收入占比过半，净利同比下滑近七成

百度于 8 月 18 日港股盘后发布 2026 年第二季度财报。财报显示，集团总营收 313 亿元，AI 业务收入在一般性业务中占比达 50%，已连续两季度过半。但利润端表现远不乐观：归母净利润 23.19 亿元，同比下滑 68%；Non‑GAAP 摊薄每 ADS 收益 7.22 元，同比下滑 47%。业绩公布后，百度美股隔夜暴跌 12.73%，报 90.87 美元，创近一年新低，年内累计跌幅扩大至 30.45%。富瑞、德银、摩根士丹利等多家大行随即下调目标价。

营收过线，利润持续承压

百度二季度 313 亿元的营收略高于部分机构 311.95 亿—316 亿元的预测下限，但低于市场 319.5 亿元的预期，环比下降 2%、同比下降 4%。真正引发市场担忧的是利润结构：

• 在线营销业务收入约 131 亿元，同比下滑 19%，跌幅超出多家机构预期，宏观消费疲软叠加 AI 原生搜索对广告展示的长期冲击是主因。
• 研发费用二季度为 46.07 亿元，环比增长 5%，反映大模型训练、算力基础设施与昆仑芯研发仍在加码。
• 现金流依然充裕：截至季末，百度持有现金及投资总额 2831 亿元，为持续投入 AI 竞赛提供弹药。

AI 业务"造血"，但扛旗仍需时日

百度强调 AI 的「全栈」布局——自研昆仑芯、文心大模型、深度学习框架飞桨构成从芯片到模型到应用的闭环。二季度各板块表现为：

• AI 云基础设施收入 73 亿元，同比增长 50%；其中 GPU 云同比增长 283%，增速较上一季度的 184% 进一步加快。
• AI 应用收入 25 亿元，同比增长仅 3%。8 月，百度完成 AI 办公产品线整合，形成百度搭子、库库 AI、秒哒等产品矩阵，其中百度搭子 7 月 MAU 环比增速达 1063.79%，库库 AI 办公 MAU 超 2500 万，但 C 端付费转化仍是难题。
• AI 原生营销服务收入 26 亿元，与 AI 应用增速相近，商业化变现路径尚在摸索。
• 自动驾驶萝卜快跑联合 Lyft 旗下 Freenow 在伦敦启动公开道路测试，首次进入欧洲市场，但短期收入贡献有限。

AI 业务占比连续过半、GPU 云三位数增长，是百度「扛旗」姿态的实据；但 AI 应用低增速与 B 端云市场价格战加剧，也意味着扛旗之路尚远。

新旧动能接棒仍处阵痛期

百度旧业务失血与新业务烧钱同时发生，新旧动能之间的「接棒」尚未完成。CEO 李彦宏在业绩声明中表示，「有信心加快人工智能迭代，让文心重新回到基础大模型的第一梯队」，既表决心，也承认现实差距。CFO 何海健则强调将「坚定不移地持续投入 AI，将其作为驱动百度长期增长的核心动力」。

短期看，AI 业务的规模化变现仍受限于价格战与用户付费意愿；中长期看，百度 2831 亿元的现金储备与全栈能力是其继续留在牌桌上的底气。财报中那句「为下一阶段的 AI 驱动增长夯实基础」，更像是给市场和自己的承诺——下一份财报，将成为关键的「验牌时刻」。