特斯拉二季度电话会：Robotaxi 累计 38 万英里零事故，自研 AI 芯片加速至 AI6

特斯拉于美东时间7月22日盘后公布二季度财报，营收282.4亿美元、同比增长超20%，为三年来首次。但调整后每股收益同比下降18%至0.33美元，毛利率回落至16.8%，自由现金流再度转负。业绩与股价的反差背后，是管理层在电话会上铺开的一幅横跨Robotaxi、人形机器人和AI算力的扩张蓝图。

资本支出再加码：举债300亿美元支撑扩建

马斯克在电话会上将当前特斯拉的工业扩张比作「二战以来美国最快的一次」，重申2025年资本支出将超过250亿美元，2026年下半年还将进一步抬升。首席财务官 Vaibhav Taneja 表示，公司正在建立最高300亿美元的债务融资额度，以「机会性地」安排融资，覆盖Robotaxi车队扩张、Optimus生产线、半导体晶圆厂TeraFab、太阳能电池制造以及AI算力基础设施等多个方向。

马斯克对支出原则的概括是「在不过于浪费的前提下尽可能快地花钱」，并强调特斯拉在多数建设项目中自行担任总承包商以加快推进速度。电话会期间，特斯拉股价盘后跌幅一度扩大至4%以上。

Robotaxi：38 万英里无事故，拒绝接入第三方平台

Robotaxi业务给出本季度最受关注的安全数据。AI软件副总裁 Ashok Elluswamy 透露，无监督Robotaxi目前已在美国两个州、六座城市运营，累计行驶里程超过38万英里，且未发生「值得注意的事故」。Elluswamy 将此视为纯视觉方案的重要背书。

对于后续扩张节奏，马斯克给出极高的安全门槛：「如果伤害了一个人，那都会成为全球头条，监管机构会立即限制我们的活动。」他同时否认了与Uber等第三方出行平台共享Robotaxi的可能性，强调保持绝对垂直整合，称公司唯一制约增长的，是对产品可靠性99.999999%的硬性要求。Cybercab 的部署速度则被绑定于「加装方向盘与踏板的改装版」专属行驶数据积累，待里程达标后方可大规模上路。

Optimus：被马斯克称为「史上最难量产产品」

马斯克罕见地对Optimus的量产难度做出详细预警：机器人几乎所有零部件均为全新设计，不存在现成供应链，必须自建或内部化生产。量产将遵循S形曲线，但因零部件的高度新颖性，初期爬坡将「相当漫长且平缓」。

Optimus生产线正在弗里蒙特工厂原Model S/X产线上改造搭建。下一代Optimus 4目标相对Optimus 3提升「一个数量级」的产量，并实现更高程度的垂直整合，包括将大量PCB生产内部化。供应链副总裁 Karn Budhiraj 表示，三星即将投产的晶圆厂将大规模专项支持Optimus等未来项目，特斯拉同时在金属注射成型件、柔性印刷电路等机器人专用部件上对接战略供应商。

自研AI芯片与TeraFab：AI4 年中量产，AI6 锁定「全球最佳边缘计算」

芯片层面，马斯克给出三条明确节点：

• AI4 升级版预计 2026 年年中量产；
• AI5 进展顺利，初期将用于Optimus；
• AI6 在他看来「将是世界上最好的边缘计算芯片」。

TeraFab 晶圆厂被马斯克形容为「配得上单独一天聚光灯」的议题，因此未在电话会上披露选址，但已确认位于奥斯汀的开发型晶圆厂已下单设备，并计划在同一屋檐下集成光刻掩模版生产、逻辑、存储、封装与芯片测试，以缩短芯片设计验证的迭代周期。马斯克直言：「TeraFab是Optimus规模化的必要条件，否则我们将没有足够的AI芯片。」

在存储芯片紧缺的大背景下，马斯克特别感谢美光科技向特斯拉提供「极其可观的内存配额」，并称是在当前内存价格「极其疯狂」情况下条件合理的安排。

与 SpaceX 协同：Grok 上车，Starlink 进入 Robotaxi

对于市场关注的特斯拉与SpaceX合并传闻，马斯克表示两家公司合作确实不断深化，但合并相关事宜「必须经过适当流程」，并交给法务团队。公司法务总顾问 Brandon Ehrhart 确认，双方已通过投资和框架协议推进TeraFab及Digital Optimus等项目。

具体协同进展包括：

• Grok AI 已集成进特斯拉车载系统，并被用于驱动 Digital Optimus；
• Starlink 将整合进 Cybercab，并逐步推广至所有进入 Starlink 覆盖市场的特斯拉车型，以补齐部分路段蜂窝信号盲区；
• 马斯克还提出，Cybercab 车载 Starlink 终端未来或可充当移动地面中继节点，为周边设备提供 Wi-Fi 连接。

电话会上管理层并未对汽车毛利率修复时间表、自由现金流转正的拐点给出明确指引，但马斯克以「我们见过的最好的资本支出回报」概括本轮投入的预期。这是市场对其扩张叙事最关键的检验标准，也是后续季度财报的关注焦点。